风险大幅释放 信心逐渐恢复

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昨日股指先抑后扬，诸多迹象显示，急速调整行情有望结束 　

　　昨日，深沪股市探底回升，并迎来本轮调整以来最大的反弹。有迹象显示，经历近一周的急速大幅调整之后，股市的风险已经得到较为明显的释放，从而为股指的企稳反弹奠定了基础。而对于投资者来说，回顾总结本次调整行情的特点，对于理解牛市行情的深入发展有一定的意义。

　　基金重仓股最受伤

　　从1月30日至本周一，尽管大盘仅调整了5个交易日，但股指及部分个股的跌幅相当可观，这其中，基金重仓股又首当其冲，成为做空的主要动力。

　　统计显示，在上述时间段内，两市共有16只个股跌幅超过20%，绝大部分都是基金重仓持有的品种，银行、地产、钢铁成为受灾最严重的板块。

　　其中，来自地产板块的金融街以25.54%的跌幅，位居跌幅榜次席，此外，上实发展跌幅也达到了21.18%；在金融板块中，民生银行、华夏银行分别以22.46%和22.00%排在跌幅榜的第五、第六位；钢铁板块中，也有邯郸钢铁、鞍钢股份、济南钢铁跌幅超过20%，而宝钢股份、武钢股份下跌幅度也都在19%以上。

　　2006年下半年，随着增量资金的大举入市，大盘蓝筹股板块开始持续走高，股指被快速推高。股指的上涨反过来又吸引了更多的增量资金入市，继续拉升指标股，使指数进一步上涨，最终将市场推向泡沫化的边缘。正因为如此，这些基金重仓持有的大盘蓝筹股成为本轮调整的主角。

　　不过，在经历了普遍10%以上的大幅下跌后，已有相当一部分个股的投资价值再次显现。统计显示，目前沪深300成分股中，80家公司2006年市盈率在20倍以下，考虑到业绩持续增长的因素，2007、2008年市盈率水平已经具备了相当的吸引力。此外，目前两市共有12家上市公司股价仍在净资产之下，具有较为宽裕的安全边际。

　　A、H股价差大幅缩小

　　随着近期A股的持续调整，　A股与H股的价差与大盘调整前相比也已经明显减小。

　　本周一，招商银行A股下挫3.22%，以15.63元报收，而H股跌幅仅有0.36%，收盘价为16.40港元，这也是近一个月来，其H股首次超越A股。当日，鞍钢股份A股报收11.16元，也明显低于H股11.28港元的收盘价。

　　在经历了本轮的快速下跌之后，A股相对H股的溢价得以大幅缩小，部分个股再次出现折价的现象。其中，中国人寿A股溢价率从最高近90%(1月22日)下降至本周一的不到50%，中国银行降至14.51%，而工商银行溢价率更大幅缩小至3.07%。

　　统计显示，截至昨日共有15只A+H个股的A股溢价率小于20%，其中，招商银行、鞍钢股份H股股价均超过了A股。而一个多星期之前的1月30日，所有A+H股的A股股价均在H股之上，溢价率在20%之内的个股仅有8只。

　　B股率先大幅反弹

　　昨日，B股市场迎来强劲反弹，作为A股市场的先行指标，B股市场的大幅上扬也为A股市场企稳提供了重要的指向。

　　昨日开盘不久，深沪B股指数便不顾A股市场的大幅下探，走出稳步上扬的行情，10点半过后，B股市场进入加速上扬的阶段。截至收盘时，两市B股指数涨幅均超过了7%，而涨停个股达到15只之多。

　　从历史上看，B股市场往往领先A股见顶或止跌，在本轮行情中，B股市场的领先作用也十分明显。以深圳B股指数来看，本轮高点出现在1月23日，领先A股高点5个交易日。昨日，两市B股指数不仅涨幅显著超越A股，而且，成交量也迅速回升到前期的高位。

　　从比价关系上来看，昨日万科B股在大涨4.04%后，以14.41港元报收，较A股14.59元的价格仅相差1%，如果明日B股继续反弹，万科A、B股倒挂的现象将再次出现。可以说，B股市场的大幅反弹出了极大的激发了市场人气，起到恢复A股市场投资者信心的功效外，一些公司A、B股股价的缩小也会直接反衬出A股市场的投资价值。

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