受累大盘 平安未现国寿辉煌

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作者： 张培娟 周科竞 张景宇

　　中国平安  （601318 行情,资料,评论,搜索）5.75亿股A股昨日在上交所挂牌交易，开盘报50元，然后跟随大盘一路走低，盘中最高至50.97元，最低至45.80元，收盘报46.79元，比发行价上涨38.43%。上市后，平安虽然一举成为两市第一高价金融股，但相对于中国人寿此前首日106.2%的涨幅，平安上市首日的表现显得逊色了很多。

　　平安低调上市首日表现远逊国寿

　　但昨天中国平安盘面上的表现却低于市场预期。昨日，中国平安温和高开，稍做冲高见50.97元后掉头探底，其后反弹维持在开盘价下方运行；午后该股未见企稳，而是继续跳水，一度低见45.88元，逼近券商估价区间下限水平；收盘前10分钟该股略有反弹，全天仍收于低位。中国平安全天共成交1977634手，换手率仅为34.39%。从盘面上看，出现了买盘乏力的迹象，说明资金做多动力不足。

　　中国平安  （601318 行情,资料,评论,搜索）全天收盘价接近券商估价区间下限水平。在各大券商研究员对中国平安的估价中，中信建投认为其最低可至44元，而申银万国的估价上限则高达62.00元，分析师预测价格重心在50元左右。此外，东方证券分析师王小罡给出中国平安6个月目标价格高达70.53元/股。

　　平安昨日的表现与中国人寿上市首日相比更是低调。1月9日，中国人寿正式登陆A股时，开盘价为37元，较招股价18.88元上涨18.12点，涨幅95.97%。收于38.93元，上涨20.05点，涨幅106.2%。中国人寿A股昨天成交3.19亿股，换手率为53.17%，成交金额达到123.8亿元。从上市首日的换手率偏低来看，投资者惜售较为明显。

　　中国人寿A股的高调上市从一个侧面也反映出目前市场资金面的充裕情况以及做多热情的高涨。从盘面情况看，中国人寿开盘价即高达37元，较18.88元的发行价上涨了90%以上，但该价格仍然成为全天的最低价，表明大资金对于新上市的大盘蓝筹股坚决的介入态度。从交易公开信息上看，机构资金买入积极，只有小部分机构选择了抛出。

　　平安上市接盘乏力未来行情好事多磨

　　平安上市后的表现不算理想，业内人士认为，这与大盘目前处于震荡期有关。普通投资者在经历了上月27日的超级阴线后，已经成为惊弓之鸟，对于50元的中国平安并不敢贸然接货，这就导致了普通投资者采取观望的态度。再加上昨日两市大盘再次走出调整行情，投资者对于新股的追捧意愿更加减弱，进而平安在开盘后逐渐走低。

　　“34%的换手率说明投资者交易平安的意愿非常淡薄，很显然中签的投资者对于47元左右的股价并不满意，他们希望能够在更高的价格卖出持股，他们的买入成本高达33.8元，中签又那么难。”资深分析人士王磊解释，“而持币的投资者也不愿意在目前的价格买入中国平安，他们在等待着更低的价格。”

　　王磊认为，以基金为主的机构投资者之间其实有很强的攀比心，谁都不愿意自己买入股票的成本高于其他基金，所以在后市不甚明朗的情况下，基金的操作更加趋于谨慎，这就进一步打压了平安的股价，这也是平安交投清淡的重要原因。

　　从长期来看，平安的股价已经处于合理范围，绝大多数的分析人士表示仍然看好未来中国平安的股价表现。但是王磊认为，中国平安上市首日的低换手率将会限制其短期的走势。在王磊看来，几乎2/3的原始中签投资者不满足目前的股价，这样就加大了机构投资者收集筹码的难度，但是通过一段时间的积累，原始中签投资者将会逐渐抛出持股，届时平安可能会有较好的表现。

　　一位资深投资者曾这样说过：“一个好股票并不一定要拿在手里，只要把它放在心里就行了，等它开始上涨的时候再行介入就可以了。”也就是说，一个好股票从出现价值低估到真正展开行情，可能需要相当长的一段时间，而在这段时间里，如果长期把资金沉淀在这个股票中，将付出极大的机会成本，从而减少投资收益。

　　相关链接：保险股香港市场受宠

　　在香港证券市场上，有3家红筹股是内资保险类上市公司的代表，它们分别是中国财险、中国人寿和平安保险。

　　从股价走势上看，内资保险股表现明显强于同期的恒生指数。其中，平安保险和中国人寿的表现最为出色：平安保险于2004年年中登陆香港联交所后，股价便一路上扬，从10港元/股涨至目前的40港元/股，最高曾上摸48港元/股高位；中国人寿表现更为强劲，该公司2003年底在香港上市，直到2005年8月份前后股价才开始启动，由5港元/股最高涨至29港元/股，目前停留在23港元/股一线。

　　相对而言，中国财险则乏善可陈，2003年底该公司上市后，股价一度从2.8港元/股回落至1.8港元/股。2005年10月份，又由1.8港元/股涨至5港元/股附近。

　　对比可以发现，平安保险上市首日的定位明显偏低，A股价格仅高过H股价格15％左右，而中国人寿A股和H股的溢价比则超过40％。分析人士指出，仅从二者间的A、H股股价比较看，平安保险的市场价位便比中国人寿低25％以上。

　　对于内资保险股的未来表现，香港相关机构普遍表示乐观。富泰证券联席董事黄德几指出，内地保险渗透率目前仍极低，渗透率(保费占本地生产总值)只有2.1%左右，明显低于其他地区；事实上，日本、韩国、中国香港等邻近已发展地区的保险渗透率已超逾5%，可见内地保险业仍有很大发展空间。

　　敦沛金融投资研究部分析员郭家耀亦指出，除了国内保险渗透率低外，未来内地监管机构有望逐步放宽保险机构的投资限制，也将增加相关公司的投资收益水平，进而利多其盈利。