罗杰斯的股评可信吗？

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吉姆·罗杰斯(Jim　Rogers)关于我国A股市场存在泡沫的言论简单明了：“现在中国每天有50000个新的股票账户开户。我们去银河证券的时候，看到很多人挤在一堆。这不是一个人们采取成熟行动的表现。这实际是市场在泡沫阶段人们采取的行动。当市场处在这样的歇斯底里的状态的时候，人们必须非常小心，也许应该什么都不买。我就什么都不买……。”因此，证券营业部人气和每日股票账户开户数量，成为罗杰斯A股泡沫论的依据。不过，老罗想在北京打印上海开户的银行账户上的利息余额，却没有成功。他只能耸耸肩膀：“你看这是同一家银行，我也是同一个人，计算机也是联网的，但是却不能为同一个账户打印。难道为了打印银行利息，我要跑到上海去？太奇怪了！”这表明，一个外国人不远万里，来到中国，毕竟不了解中国国情。

　　我国A股股票账户大约有8000万个。通常，一名投资者会同时拥有2个交易场所的股票账户。少数投资者则同时拥有深圳证券交易所、上海证券交易所、代办股份转让系统3个股票账户。因此，我国股票投资者名义上也就4000万人左右。宝钢JTB1(580000.SH)到期时，有超过4.9万个账户尚未有过任何交易行为。因此，4000万名股票投资者中，存在大量的休眠账户。休眠账户的形成，有其原因。如，早期对每一股东账户申购限额的规定，使一些人以他人名义开立专司申购新股的股票账户。由于目前对每一股东账户申购上限已大大放宽，因而形成一批休眠账户。在第三方存管制度全面实施后，究竟有多少休眠账户，将水落石出。目前有人估计，各种休眠账户之和约为2000万户。因此，我国的股票投资者恐怕也仅涉及2000万户家庭。

　　我国人口超过13亿，家庭户数超过4亿。这样，持有股票资产的居民户数，不过5%左右。从证券资产比重和投资股市的家庭比例看，中国要远远低于美国。我国金融和经济运行中存在债务性资金相对过剩和资本性资金相对短缺、中小企业融资困难、产业结构不合理以及金融风险防范机制缺乏等现象。要解决这些难题，必须尽快完善多层次资本市场体系。因而，我们需要有更多的居民投资股市。

　　老罗的观点，是1月24日被中国中央电视台第二套节目(经济频道)的《半小时观察：罗杰斯探访中国经济》报道的。老罗与我国小额投资者的意见相左。后者说：“我认为还会涨，扣除几个银行股，你看大盘很健康的嘛。”老罗说：“那请告诉我哪一支没有风险，请告诉我。等等，最低的时候3元，现在6、7元。你说这没有风险？”这似乎有些强词夺理。2001至2006年，港股国企指数依次报收1757.75点、1990.44点、5020.18点、4741.32点、5330.34点、10340.36点。H股累计涨了几倍？这还不是成熟市场投资者的杰作？我看，似乎在这种场合下，老罗并不像在做什么学问。他只不过随便说说而已。

　　而媒体上记者写这篇报道时有一《罗杰斯：股市占卜大师》的小标题。“占，视兆问也。”(《说文》)“问龟曰卜。”(郑玄：《〈周礼·大卜〉注》)占卜不过是用龟甲、蓍草、铜钱、骨牌等推断吉凶而已。记者写这样小标题，是否有用意，不得而知。但受众不宜唯高鼻子、蓝眼睛马首是瞻。我看，一些中国“注册占卜师”的逻辑严密程度，要在老罗的A股股评之上。(作者系西南证券研发中心副总经理)

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