·2003年开放式基金产品特征分析

1、低风险、稳收益产品是2003年开放式基金的主导产品。中国农业银行的一项调查表明，机构客户在选择基金产品时，主要考虑基金产品是否符合投资需求以及基金管理公司的既往业绩，占比为43.8%和29.6%。这项调查说明，开放式基金能否得到投资者的认同，能否取得良好的发行规模，在很大程度上取决于基金产品是否符合投资人的投资需求。

尽管我国城乡居民储蓄存款超过了10万亿元，开放式基金具有很大的潜在发展空间，但是2001年以来我国的股价指数出现了较大幅度的下跌，中小投资者亏损严重，因而对风险呈现出极大的厌恶，从而对股票型基金缺乏购买热情。各家基金公司在认真分析了目前国内证券市场现状以及投资者的心理承受能力、风险偏好后，将低风险、稳收益的基金产品作为主打产品，推出了债券型基金、避险增值基金和全债指数基金等产品，从而在很大程度上满足了投资者的内在需求，保证了2003年开放式基金大幅扩容的成功。截至8月22日，共发行了7只低风险的包括债券基金（包括伞形基金中的债券基金）、避险增值基金在内的基金产品，募集基金份额达到169.92亿份，占基金募集总份额的49.28%。

2、伞型基金（也称为系列基金）应运而生，成为2003年开放式基金产品创新的推动力量。从2003年发行的6只伞形基金来看，一般由偏股型基金、平衡型基金和偏债型基金构成，这样就十分有利于风险厌恶型、风险偏好型和风险收益平衡型三类投资者自行选择，此外，基金公司还为不同的投资者设计了基金组合套餐，进一步提高了投资者对基金投资的选择权，因此，伞形基金不仅满足了不同投资人的投资需求，而且满足了在不同基金之间自由转换的需要，正如湘财合丰系列基金广告词所云："风雨中，伞下有阳光"。由于伞形基金具有以上特点以及个性化的产品设计，在2003年也取得了良好的发行业绩。截至2003年8月22日，6只伞形基金募集份额达到177.20亿份，占基金发行总份额的比重为51.40%。

3、南方避险增值基金的推出打破了传统的基金产品不能对投资者保证收益的禁锢，进一步增强了开放式基金的竞争力、吸引力和生命力，是我国基金产业质的突破，是2003年我国开放式基金产品创新最大的亮点。近几年来，香港地区的保本基金呈现出高速发展的势头，2001年香港保本基金热卖38亿美元，占基金销售总额95亿美元的40％，其主要原因就是银行利率长期维持在较低的状态，同期证券市场低迷，资金迫切需要低风险的投资品种。另据中国农业银行的一项调查表明，在被调查的3万份问卷中37.4%被调查者要求保本，42.9%的机构客户表示绝对不能接受本金损失。尽管南方避险增值基金还不是本质意义上的保本基金，如担保基金不是银行，保证收益放大倍数的品种不是其他高风险、高收益的有价证券（如期权等），由于担保机构的引入从而锁定了投资者本金损失的风险，基本上可以理解为保本基金。

4、中外合资开放式基金产品的推出不仅加快我国基金产业对外开放和内外融合的步伐，而且为我国的基金产业带来了新的产品设计思路，是2003年我国开放式基金产品新的生力军。目前，我国已经成为和正在筹建的中外合资基金公司达到8家，已经发行开放式基金的中外合资基金公司达到4家。这四家中外合资基金公司共发行了10只基金，募集基金份额达到147.03亿份，占基金发行总份额的42.04％。

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