作者：基金 文章来源：中金在线 点击数： 更新时间：2007-3-13
周市场走势回顾
本周股指先抑后扬，在周一受全球股市震荡影响出现短暂的回调后，股指走出一轮窄幅震荡、缓慢爬升的慢牛行情，全周股指上涨106.38点。在人大会议期间政策面偏暖和投资者开户数急速增加的情况下，本周金融、房地产、有色金属和钢铁等权重行业带领大盘稳步缓慢上行，个股和行业指数基本出现普涨局面，题材股表现尤为突出。本周市场成交量有所萎缩，但呈逐渐放大态势。本周表现较好的是贸易、房地产、化纤、综合和酒店旅游行业，表现相对较弱的是通信、煤炭、传媒、石油和农业行业。
下周市场展望
下周十届全国人大五次会议仍将继续，我们判断市场将在目前点位附近维持箱体震荡格局，预计3000点附近仍会有较大的压力，但市场的底部将会不断抬高。春节过后投资者的入市资金不断涌入，短短两周内新增A股开户数和新增基金开户数都超过了一百万户，新基金发行不断出现抢购局面，资本市场流动性充裕，投资者对市场的做多的期望较高。我国股票市场估值依然合理，目前沪深300指数按2007年的盈利预测计算的市盈率在22倍左右，仍然具有一定的上涨空间。
目前我国可能将会面临固定资产投资反弹加速、信贷增长过快以及物价上涨CPI出现年内新高的局面，因此加息和产业调控等宏观紧缩政策可能将陆续出台；随着非流通股解禁高潮的到来，非流通股股东可能进行一定的减持；另外蓝筹公司A股市场融资步伐也会加快；这些因素都会抽离市场过剩的流动性，因此市场震荡将不可避免。
由于现在我国正处于人民币升值、消费和产业结构升级、人口红利和城市化进程等因素所推动的宏观经济上升周期，支撑股市向上运行的宏观经济状况和上市公司业绩向好的局面短期内不会出现转折性变化。在长期看好中国的宏观经济发展的情况下，我们坚定的看好A股市场的长期投资价值。
近期投资策略
我们近期将继续维持分散、均衡的行业配置，维持攻守兼备策略。我们将重点考虑业绩可能会超出预期的行业和公司，精选优质个股，关注未来高成长性和业绩预期明确的企业。我们密切关注2008年奥运会带来的投资机会；积极发掘有整体上市、资产注入和重组等题材的公司；关注银行、农业、环保、自主创新等两会可能会带来利好的行业和题材，对以垄断获取暴利的行业采取谨慎态度。我们继续坚持对机械装备行业和银行保险、食品饮料、商业零售、旅游酒店等消费服务业的战略配置地位，同时也关注防御性行业的投资机会。
1、维持对金融、消费服务、装备制造等行业的战略配置我国金融行业将从我国的经济高速增长和人民币升值中直接受益，未来的高速成长较为明确；消费结构升级阶段使得对品牌消费品的需求将维持快速稳定增长；重化工业时代，基础建设、政策支持、产业转移等因素使得装备制造业保持快速扩张，行业的周期性减弱。我们坚持对这些未来我国经济的热点区域，高成长性明确的行业维持战略配置地位。
2、关注有整体上市、资产注入和重组等题材的公司在股权分置改革完成后，在整体工业利润率高于上市公司利润率的现实情况下，通过集团注入优质资产，上市公司的基本面将获得明显改善，盈利能力有望大幅提升，这类公司投资价值将显著提高，预计这类题材可能会形成长期的市场行情。央企的整体上市以及传媒、机械、电力、交通运输等行业都是相关题材可能的多发区，我们将保持紧密关注。
3、关注高科技和自主创新题材公司"十一五"规划明确提出，把增强自主创新能力作为科学技术发展的战略基点和调整产业结构、转变增长方式的中心环节，国家对自主创新给予了较高的制度优惠和政策支持。装备制造、IT行业、医药、国防军事工业和化工、新材料等行业中自主创新能力较高的公司未来可能会有超预期的表现，并被市场给予较高的估值。2007年受益最为明显的可能是通信、数字电视和网络科技行业。
4、关注金属、煤电、交通运输等防御性板块在市场调整压力增大的情况下，防御性行业的投资机会将会突显出来。目前钢铁、有色金属、公路和煤炭等行业的市盈率相对较低；电力和交通运输行业作为传统的防御性行业，其整体上市和资产注入题材也会增强其防御特性；这些防御性行业未来的景气度依然较高，国家对节能环保的产业调控对钢铁、煤炭和电力行业形成利好，它们的投资机会值得关注。
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