作者：基金知识 文章来源：股票知识 点击数： 更新时间：2007-2-15
受到美联储中止加息及国际油价回落的利好刺激，亚洲股市近期再度显露牛气，中国香港、澳洲及新加坡股市均分别创下历史新高。
对于投资者来说，又该如何抓住亚洲股市这一波牛市行情呢？
ING投资管理亚太区经理BillyZheng接受《每日经济新闻》采访时表示，对于稳健型或初入门的基金投资者来说，高股息基金是个不错的选择。
高股息基金早已流行海外
一般来说，股票投资回报主要来源于两部分，一部分是股票的股息收益，另一部分是股价的波动收益。长期以来，股价波动成为内地证券市场投资人的主要收益来源，然而在较为成熟的海外资本市场上，以红利收入为主要收益来源的产品已越来越受青睐。
1999年，美国以投资高息股回报品种为重心的产品为54个，截至去年增加到81个，资产规模大幅上升。2003年底，ishare推出的以道琼斯红利指数为基准的ETF基金DVY，在短短一年内就累积了50多亿的资产规模，成为长线投资者追捧的目标。
基金界人士指出，高股息基金是中间产品，兼具稳定回报和升值潜力的特质，比保本基金更值得投资；由于风险属中低度，因此较受稳健型投资人的欢迎。
香港大福历斯顿创富理财董事李民荫向《每日经济新闻》表示，高股息基金最早在欧美地区兴起，香港市场则是从2000年左右开始流行高股息基金概念，而这类基金一经推出也的确引起市场广泛关注，目前汇丰投资管理、惠理、ING投资管理等大型投资公司都有此类基金。
当然，金无足赤，高股息基金也存在自身的不足之处。例如，若基金公司严格执行高息股策略，撇除大部分增长型股份，那么投资者将错过此类股价飙升带来的诱人回报。另外，此策略最终会令基金集中投资于个别行业，而投资亚洲的组合就以金融和服务业的大型股份为主，要以这类基金作为核心投资工具，投资者要注意投资集中性问题。
亚洲高股息基金前景诱人
亚洲高股息基金的表现究竟如何，从道琼斯亚洲红利精选30指数与MSCI亚洲指数的比较就可发现，最近1年来，前者在各个期间的回报率皆优于后者。
另外，ING安泰投顾提供的资料显示，今年，亚洲地区的派息率除略胜传统的"高息天堂"欧洲之外，亚洲地区还以通讯及金融股份的股息最为可观，分别高达5.86％及4.50％，同属高股息概念的公共事业类股也有3.72％，相较于目前亚洲各国固定收益产品总回报的水准来说，极具吸引力。
有人担心，亚洲高息股在历经近期靓丽表现之后，目前股价是否已经相对偏高？ING安泰投资顾问表示，截至今年9月30日，亚洲地区（不含日本）的平均市净率仅为2.77倍，处于全球较低水平，这也表明亚洲相对于其它地区而言，股价并没有被高估。
短线来看，美国商务部日前公布的数据显示，美国第三季经济增长率仅1.6％，创三年最低水平，这将令短期美元贬值压力增大，有利于资金流向亚洲市场，短线亚股仍具有资金题材支撑。
中长线而言，虽然美国第三季经济增长不如预期，但市场认为第四季度经济将回升，看来美国经济属于软着陆，加上美联储强调未来经济将持续温和增长，只要国际原材料及能源价格不飙涨，亚股在年底传统消费行情带动下，应仍具上涨空间。
受惠于地区经济的较大发展潜力，加上该地区股息率普遍较高，亚太区的高息股有望继续受到基金追捧。李民荫认为，防守兼备的亚洲高股息基金可能成为散户基金投资者2007年度的首选之一。不过，Billy也提醒投资者，在经历2006年度的高增长之后，明年亚洲高股息基金的整体回报有可能会放缓，但总体来说，此类基金仍值得关注。
国内基金分红回报中掺“钓饵”
与海外成熟市场相比，国内基金业虽然仅处于起步阶段，但在多家公司探索产品细分的努力下，也已诞生了中海分红增利、新世纪优选分红、华夏红利混合、信诚四季红等多只分红型基金。这些分红型基金一般都有比较稳定的分红预期，比较适合注重即期现金收益、不愿承受高风险的投资者。
以中海分红增利为例，该基金成立以来已进行了8次分红，其中最近一次分红是10月18日，每10份基金单位分红0.40元。而10月10日，成立于今年四月底的信诚四季红进行首次分红，每10份基金单位分红0.23元。
上述分红型基金的好处是投资者可以省去赎回费。由于这些分红型基金的契约中一般都有对分红次数、比例的明确约定，体现了及时回报投资者的原则。
不过，从近两年的实际市场情况看，分红并非分红型基金的专利，其他形形色色的基金也都在搞分红，以至分红成了一个道具。在这个道具后面，掩藏着各种功利色彩十分浓厚的动机：不少基金是为了借助分红，将较高的净值降下来，以迎合一些投资者害怕高净值基金的需要。
从理论上说，非分红型基金只有在基金经理看淡后市、找不到足够多的好股票进行投资的情况下，才需要通过分红减少基金规模。然而在国内，非分红型基金在进行大比例分红后，往往会销售更多的基金，分红成了“钓饵”。
对于非分红型基金来说，由于其分红预期不稳定，投资者只有等其公告后才知道该基金要分红。对于此前不久申购的持有人来说，投资者刚刚买了基金，就被管理人通过分红退回部分现金，从而容易影响投资者的正常理财计划，并让投资者多负担了申购费。祁和忠
高派息不等于低增长
顾名思义，高股息基金的投资组合主要投资在派高股息及股息率较高的股票。以传统思维看，手持大量现金却不急于扩展或欠缺投资项目的企业才会派高息，表明企业前景只属一般。
“这种情况可能适用于欧美市场，但亚太区的情况却有所不同”，李民荫表示。
对于亚太区的企业来说，派高息与增长并不一定矛盾。与发展程度较高的欧洲地区相比，亚太区经济发展历史较短，换言之，起点低，增长潜力自然比其他地区强劲，而亚洲高股息基金一般都会选择行业龙头企业，这类企业素质较高、负债率低、现金流高、管理持续改善、股本回报不断上升。
所以，在亚洲这片高增长的土地上，高股息基金是稳中求进取的上乘选择。
BillyZheng补充说，跟欧洲和美国的高股息基金不同，亚洲高股息基金近年来的快速发展，也得益于股票的升值。如在香港联交所挂牌的汇丰控股（0005.HK），它每年的派息率大概在3％～4％，股票自身的涨势同样不俗。据统计，汇丰控股今年以来已有约20％的涨幅。
另外，亚洲地区公司派息较为慷慨同样是基金钟情于此的重要原因。据花旗集团估计，今年亚太区企业派息率平均约3.5％，相对欧洲的3.2％，美国的2.1％和日本的1.2％更为吸引。
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