猪年伊始喜色临门 慢牛背景黑马频出

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沪深股市走进新赢利时代

　　猪年伊始，喜色盈门，沪深股指继续创出新高。周一大盘虽然指数没有大涨，但个股春色满园，两市共122只个股涨停(不包括S及ST股)。其中，以银行、地产为首的权重股盘中放量调整，与钢铁、能源、科技、有色金属等板块的强劲涨势成为鲜明对比。这些群体的上涨形成强大的推升合力，从而大大削弱了银行、地产股调整对市场的负面影响。

　　近期，无论是个股的涨停竞赛，还是重组热潮，亦或是低价股的风起云涌，都显示出股市春意正浓。小盘成长与蓝筹股估值的交替提升形成市场螺旋上升的主基调，私募资金的活跃将形成多元化的核心资产。“二八现象”向“三七现象”甚至“四六现象”转变，个股的赢利效应蔓延十分迅速。一个慢牛背景下黑马频出的新赢利时代正在到来。

　　股市行情连创新高对储蓄存款的分流作用进一步增强。最新统计显示，今年1月份本外币储蓄存款减少192亿元，同比多减584．3亿元。按照这样的趋势，我国高达10万亿以上的储蓄存款将成为一个巨大的资金源头，源源不断流入股市这个水池，从而不断地抬高水位。其次，包括QFII在内的国际资金也在不断流入A股市场。目前，QFII的审批速度较前期略有加快的迹象，QFII的投资力度也在不断增强。除此之外，07年贸易顺差同比大幅增长，其中原因之一就是国际游资快速涌入。同时，管理层对新资金的进入是有一定控制力的，主动地提高准备金率，控制新基金发行的节奏及数量，都直接或间接地影响着进入市场的资金量。但资金赢利效应的蔓延也将继续吸引场外资金的加入，推动大盘慢牛走稳，个股牛蹄狂奔。

　　这一轮新赢利时代的春暖花开，并非简单意义上的热点轮动，它是在上市公司质量和结构的大变革下，牛市市场结构的一次升级。市场正以相对复杂的形态展开一次新的赢利机会，同时也在进行着一次调整。在这种调整和上涨并存的结构演化中，市场跨越了螺旋式上升的复杂路径。去年底工行、中行及中石化等超级权重蓝筹股推动上证指数跑步前进；今年初贵州茅台、苏宁电器等高价绩优股大涨打开了二线蓝筹股的上涨空间；而二线蓝筹股近期大面积补涨，又为三线低价股拓展了补涨空间。随着大盘蓝筹股、一线绩优股以及二线蓝筹股在“高位”转入蓄势整固后，资金的跷跷板效应使得游资近期纷纷回流至前期滞涨股和低价股。

　　行情的每一步骤看似波澜套波澜，但都有其基本面的强劲支撑。以低价股为例，迈入后股改时代的2007年，定向增发、大股东注资重组、整体上市以及管理层的大力清欠将使得低价三线股的“壳”价值进一步凸现，为低价三线股业绩的质变提供了契机；其次，低价三线股本轮行情以来累计涨幅明显滞后，一、二线股股价上台阶后打开了低价三线股的补涨空间；第三，三线股股价基数较低，其基本面质变可能带来的上涨的空间较大。

　　在这一个新赢利时期，与其关注指数，不如关注市值，与其追捧昨日明星，不如发掘那些具有坚实基本面支持的大器晚成的赢利品种。