航空股揭竿而起 神秘原因节后分晓

股票实时行情查询  明日上市公司重大事项公告最新快  黑马推荐（3/15）  3月14日综合投资评级调高的股票一  10点半播报：利空突降 股指大幅走  加息担忧导致股指快速下探  3月14日机构及券商晨会精华  中投证券晨会纪要（3月14日）  国海证券晨会纪要（3月14日）  国泰君安晨会纪要（3月14日）  西南证券晨会纪要（3月14日）  中期趋势依然乐观  全天弱势震荡的可能较大

节前最后一周，正如本机构预期，收出耀眼长阳，沪指全周涨幅达到9.82%，并创出历史新高，3000点的一度攻占，预示着国内股市已经从繁荣走向成熟。展望猪年行情，节前的市场强势已经体现中级牛市不会改变。相对于近期热点的集中发力，我们认为节后市场将呈现出板块分化的走势，热点轮动将成必然。由于受到本币持续升值，油价下跌的预期，节后航空股存在着较大的投资机会，而周五航空股已经展开异动，显然是迎合了节后的多重利好预期，一旦成为现实，航空股必将成为节后开门红行情中的市场焦点。

　　受到近年来油价高企的影响，国内航空业一度出现了全行业亏损的局面。经历了2006年上半年79美元/桶的油价打压，国内航空业企业的经营水平得到一定提高。随着油价逐渐下跌，至07年初期，国际油价一度跌至50美元/桶，即使在节前，依然处60美元/桶下方。高油价的局面今年以来明显得到改善，再加政策扶持，航空类企业的盈利能力从去年三季度开始有所好转。S南航、海南航空等净利润同比增幅都超过了800%，航空业迎来探底回升的局面。伴随油价节后潜在的下跌预期，航空股的投资机会无疑进一步体现。

　　除了油价潜在的下跌之外，人民币升值以及航空业的整合，都对航空股股价的稳定奠定支撑。在多重利好之下，机构资金也开始积极介入主流航空品种，随之而股价回升行情展开。中国国航从上市初期的2元多，最高涨至8.07元。在行业逐渐回暖的背景之下，主力资金显然也是提前展开建仓行动。国航背后，基金、社保、QFII等均是齐齐买入，国际投行也纷纷调高国内航空股的估值水平。对于一些目前股价仍然相对偏低的航空股，特别是东方航空  （600115 行情,资料,评论,搜索），节后依然存在着较大的上涨空间，建议重点关注。

　　人民币升值是东航的重大利好，瑞银认为东航可受惠人民币升值，维持买入评级。东航近年机队的更新较快，新购进的飞机较多，2006年中期，东航的资产负债率高达91％。瑞银表示，估计东航约70％负债以其它外币计算，因此可受惠于人民币强势。假设人民币币值每变动5％，该公司负债市值将变动35％。人民币升值使其航空燃油开支大幅降低，2006年中期净汇兑收益21842．05万元，折合每股收益0．04元；人民币每升值1％，东航每股收益增加0．047元，而节前人民币兑美元汇率中间价已经达到7.7408。公司是东航集团的核心企业，是中国第一家同时在香港、纽约和上海三地上市的航空公司。公司成立以来获得了诸多荣誉，创造了全国民航服务质量评比唯一“五连冠”纪录，荣获国际航空业界的“五星钻石奖”。2005年，公司以98569.28万元(初步转让价格)收购了中国东方航空集团公司下属中国东方航空西北公司、中国东方航空云南公司航空主业及关联资产，从而实现了集团的整体上市，明显的规模效益使公司的市场份额迅速扩大，竞争能力显著提升。截止2006年10月底，公司共经营航线370条，其中国内航线264条，香港地区航线18条，国际航线88条；每周共运行航班约5637班次，服务于国内外共127个城市。公司运营205架飞机，包括185架100座以上喷气式客机、10架50座喷气式客机和10架喷气式货机。 2010年，世界工业博览会即将在中国经济龙头上海召开，而公司营运的主基地正是上海，世博会带来的商机将大幅提升上海的国际知名度，其国际航运中心的地位会进一步巩固，而公司也有望在享受世博会源源不断的客流的同时，借上海国际航运中心的发展提升自身品牌价值，未来前景值得期待。 　

　　公司高管在去年曾公开表示，东航正在寻找战略投资以筹集资金并提高公司的治理结构和管理水平。在可能的战略投资者当中，新航可能性最大。由于证监会不允许未完成股改的公司融资，随着近期公司股改的完成，引入战略投资者的障碍已经扫清。中金等大行机构均预计引入战略投资者的进程将在未来的几个月内得以加速。由于东航是国内三大航空公司之一，母公司要求绝对控股权，股改之后，大股东股权已经不到60%，因此，引入战略投资者很有可能是上市公司同时向大股东及战略投资者同时发行新股，按照预计的发行数量，无疑东航的市值将超过南航，其股价必将存在一个质的飞跃。

　　近来，国际原油的价格出现了明显的回落态势，创出近一年来的新低，对减轻公司经营压力有着很大的积极作用，是东航第二大的利好。今年1到9月，油价成本占公司主营业务成本的比例已经超过40％。今年航油的平均价格大约在5800元／吨，较去年同期的4600至4700元／吨高出了1100至1200元／吨。而东航一年大致的加油量在240万到250万吨，油价的上涨使得东航在燃油成本上增加了26亿元以上的支出。估计今后油价应当会回落500至600元／吨，东航就减亏损13亿元，公司业绩存在扭亏的可能。假设新加坡燃料价格为每桶75美元，东航今年股本价值将减损20％。公司已经公布了三点应对措施：一是降低单耗，二是使用期货市场的套期保值功能锁定航油成本，三是增收节支。据权威人士透露，明年公司的套期保值总量将达到公司航油总需求量的30％，借此航油成本有望得到有效控制。而伴随着人民币的持续升值，不仅公司采购航油的成本将持续下降，同时还可以降低购买飞机的成本。虽然公司年度业绩仍然预亏，但综合以上因素，业绩拐点有望在2007年显现，在公司基本面改善之前提前布局无疑是投资者获取丰厚收益的绝佳选择。　　

　　从二级市场走势分析，该股由于股改进程股价一直处于严重低估状态，之后更是高调复牌，几个交易日内该股在4元附近展开了强势的调整行情，明显是洗盘的手法。随后借助大盘跌势，该股顺势快速走低，在回落至3.50元附近，遭遇主力资金的积极回补。连续买盘推动股价稳步回升，机构震仓吸筹同步展开。近期该股连续收出五根阳线，更是节前最后一个交易日直封涨停，体现出主力资金拉升股价的行动已经展开。一旦节后人民币再度持续升值，同时，潜在的资本运作以及油价下跌，三大利好成为现实，该股必将掀起第二轮的涨停突破的大级别行情，后市值得重点关注。
(浙江利捷)