市场再现恐慌性暴跌

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周三市场恐慌性杀跌盘的倾巢而出，使得近阶段大盘持续上涨之后所累积的风险得到一次集中性宣泄。周三的暴跌行情基本确立了市场将进入短期调整阶段。周四经过反复振荡，上证指数再跌77点。深圳成指跌238点，尾市有所反弹。

　　两天连续暴跌的主要原因是估值预期的紊乱和对紧缩政策担心。根据上海证券交易所网站的统计数据显示，截至1月30日，上海市场A股平均市盈率达到40.3倍。无论从当前市场整体的估值水平或各个板块估值的水平来看，高企的市盈率水平必然将引起市场的担忧并最终促使大盘展开调整。

　　从资产流动性方面看，我国主要产品价格涨幅呈现出逐月走高的态势，市场由此猜测，更多收紧流动性的举措已在酝酿之中，从而导致了对流动性的恐慌，进而形成了近期的大幅跳水行情。我们认为，虽然目前我国流动性过剩的局面依然存在，但这并不意味着资产的泡沫化，短期虽然市场落入流动性“陷阱”当中，但长期牛市趋势依然没有改变。

　　全球经济以及我国的流动性过剩压力依然较大，这是不可否认的客观事实总体上看，尽管新年伊始央行已预防性地提高了存款准备金0.5 个百分点，同时还加大央票发行力度，但是在增量资金不断上升的情况下流动性被动投放的压力依然较大，这些都造成市场对流动性过剩的“恐惧”，并直接导致大盘的暴跌。

　　在震荡市道当中，一些有资产注入背景的行业或公司将成为暴跌后的“避风港”值得关注。首先，资产注入有望掀起高潮，有色、钢铁、铁路、券商等行业将成为暴跌中避风的港湾。随着股改资产注入承诺的落实，2007年资产注入有望进入新的高潮。我们可以从资产注入的动机和条件入手，来寻找发生资产注入的公司所呈现的特征，进而筛选出“避风港”类型的公司。

　　其次，集团的“窗口公司”和央企在长期来看是比较安全的投资品种。电网电力、石油石化、军工、电信、煤炭、民航、航运等7大行业，资本市场将是其实现快速发展的重要途径，这些行业的央企整体上市的机会比较大。对于短期调整行情，尤其是经过周三、周四的暴跌之后，投资者仍需积极主动应对后期市场的走势。在合理控制仓位比重的同时，要积极挖掘基本面良好、业绩确定性增长的潜力品种；另外对存在实质性重大资产重组或具备优质资产注入预期的品种也应密切跟踪或适当布局。

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