·银河证券：日尔曼式的严谨--析国联安风险控制体系

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有这样一则故事:在德国某火车站,一个小男孩在铁轨中间玩耍。突然一列火车从他的身后疾驰而来,小男孩吓得不知所措,站在原地一动不动,楞楞地看着远处的父亲。小男孩的父亲想跑过去救他,但由于距离太远已经来不及了。危急关头,父亲猛地挥了一下手,高喊:"卧倒",小男孩立刻就地趴下。火车隆隆驶过后,父亲冲过去抱起趴在铁轨中间的儿子,见儿子毫发无伤。

通过这则短短的故事,读者也许可以从其中品味出很多东西,如军事素质、纪律、服从、父爱等等。但是,在这一切表象之间,还有一条贯穿于其中的线,它就是流淌在日尔曼人血液中的那种民族特质、民族精神----严谨。由国泰君安证券和德国安联集团联手打造的国联安基金管理公司,正是一家融汇了德意志民族精神之精华,具有严谨与求实风格的基金公司,这种风格也明显地体现在公司的风险控制体系当中。

实力雄厚的安联集团

安联集团目前是世界上名列前茅的综合性跨国金融服务集团之一,其股票在法兰克福、伦敦、巴黎、苏黎世和纽约等地上市。安联集团在七十多个国家为约六千万客户提供范围广泛的服务,内容包括银行、资产及基金管理、人寿、医疗、财产和意外保险。截至2001年12月31日,安联集团的总资产约为9,429亿欧元,资产管理总额达到11,720亿欧元,在全球五大资产管理机构之中位居第二。

安联集团的基金(资产)管理业务主要通过旗下的德盛安联资产管理公司开展,目前管理的基金种类涵盖货币市场基金、债券基金和股票基金等所有基金种类。这些基金的投资范围遍布全球主要的金融市场、地区和行业。客户既包括养老基金、保险公司、大型公司、政府机构和中央银行,也包括世界各地的其它机构及个人投资者。

安联集团旗下基金能够在激烈竞争的国际金融市场上取得长足的发展,并获得了良好的绩效和广泛的社会赞誉,重要的原因之一,就在于该集团在100多年的经营过程中树立了稳健的经营哲学和管理风格,而在这一切的背后,就是有着渊源长久且行之有效的风险控制体系与制度。

百年经验的成功移植

背靠安联集团大树,国联安基金公司受益非浅。安联集团在一个多世纪风风雨雨中积累下来的风险控制经验,首先表现在国联安基金的人事安排与组织架构等方面。

在国联安基金的组织架构上,建立了以专业来进行划分的、以三位副总经理级总监为首的投资、市场、运营三条业务主线。投资总监在投资决策上享有最高的权利,研究部纳入投资总监管辖；市场总监下辖直销、代销、产品开发、市场行销和客户服务五大专业部门；运营总监则主要负责基金事务、财务、信息技术、综合管理等方面的工作。值得一提的是,国联安设有独立的风险管理部,直接对CEO负责。这是国内基金管理公司中少数设立专职风险管理部门的基金公司,也是由总经理亲自挂帅的第一家公司,总经理与投资总监之间良好的制约与监督机制在此得到完美的体现。由此可见国联安基金对于风险管理工作的重视程度,并且从体制上来保证风险控制部门能够真正地发挥效用,使与风险控制有联系的相关事务可以在公司内得到切实的执行和有效的贯彻,不仅仅将风险控制部门作为一种摆设。

落到实处的风险管理体系

国联安基金非常注重处理与把握好传统经验优势在新兴市场基金投资过程中的适应性,而保障这一目标实现的关键因素之一就是风险控制。国联安公司将经营风险划分为如下五类:经营战略风险、法律法规风险、第三方信用风险、运作风险、投资风险。第一类风险,由公司的风险控制委员会把握；第二类风险,由公司的监察稽核部门负责把关；后三类风险控制职责,属于风险控制部门。

基于上述风险分类与分责,国联安基金内部建立了一套多层次的内部风险控制体系。从公司治理结构层面,到公司经营决策层面,再到日常业务执行层面,层层相扣、全面深入,其中风险控制的职能部门承上启下,权责分明,互相制衡。在具体的风险管理层面,公司针对基金管理的业务特点,制定了立体化的风险管理框架,包括33个业务流程、61个风险类别和75个风险管理原则。公司经营过程中任何一个可能存在的风险都已经被明确地归类,并通过相应的风险管理原则加以防范。在基金公司内部,每一个岗位都是风险管理点,每一个员工都是风险管理员。

国联安基金在风险管理体系中,最突出的特点并不是提出了多么醒目的口号,也不是拟定了多么厚重的制度,而是坚定地把口号从墙上请下来,把制度从纸面提出来,切实实施。

赢利的基金经理未必是成功的,而亏损的基金经理也未必是无能的。这其中的区别就在于相关赢利创造的过程中所承担的风险是多少。有了综合评价与衡量标准之后,就可以防止基金经理在投资过程中去冒不必要的风险,对基金经理的投资运作给予客观、公正、标准的评价,减少以至杜绝基金经理在投资活动中的短期行为,强调基金投资绩效的长期持续稳定增长。据悉,国联安基金在此基础上对基金经理的评价周期为2-3年,大大高于国内很多基金公司的评价周期。这就为国联安基金的稳健高效运作打下了良好的基础。

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