·天同证券：加快改革管理费提取模式

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目前，我国基金管理费的提取一般实行按前一日基金资产净值的一定比例逐日计提，每月月底按月支付的模式。这一模式的弊端在于，管理费的提取与基金管理人的业绩并无太大联系，优秀的基金管理人得不到应有的奖励，影响其积极性；同时，也没能给那些糟糕的基金管理人以应有的惩罚。即使其管理的基金发生亏损，基金管理人也照旧提取稳定的管理费。而基金持有人不仅要承受市场风险和基金管理人的操作风险，还要负担各种费用，其不公平性不言而喻。

当然，目前国内基金管理费率一刀切的状况已经开始起了变化。华安上证１８０指数增强型基金宣布，将此前基金管理人普遍收取的１．５％管理费率下调为１％；博时价值增长开放式基金在招募说明书中承诺，在基金单位资产净值低于价值增长线期间，博时基金公司将暂停收取基金管理费，随后又推出“后端收费”模式。

但是，业内人士认为，国内基金目前执行的１．５％的管理费率明显偏高，合理的管理费率应该在０．５－１％之间，而指数型基金、债券型基金的管理费率应该更低些，可见，目前的管理费率还有相当大的下调空间。而且，目前管理费成了基金的“铁饭碗”，赚钱的与赔钱的基金所提管理费差不多，分红多的与分红少的基金公司计提的管理费差距也不大。基金管理费并没有起到奖能罚庸、奖勤罚懒的作用，造成基金管理人漠视投资者利益现象的发生。一些基金管理人对基金净值漠不关心，根本感受不到市场的压力。因而，基金管理费提取模式必须改革，惟有改革才能更好地保护投资者的利益，才能使经理人有理财的压力与动力。基金业也才能健康的发展。

基金管理费的提取应该与基金业绩挂钩，这样不仅可以有效遏制个别基金不良的“圈钱倾向”，还可以激励基金公司提高理财能力，而不是躺在基金净值上提管理费。在当前，像券商实行佣金浮动一样，实行基金管理费浮动制，赚钱多的、给投资者分红多的，多提一些管理费；赚钱少的、给投资者分红少的，少提一些管理费；赔钱的不提管理费，对基金管理人建立激励约束机制，应不失为基金管理费提取模式改革的最快捷的方法。

随着合资公司不断带来的基金品种创新理念，今后新的基金产品会越来越多，基金管理费率多元化将成为发展趋势，最终应体现为差别费率，即不同风格基金之间、不同业绩表现的基金之间以及对持有时间长度不同的基金投资者，费率均应有所不同。费率应成为基金公司开展同业竞争、吸引投资者的重要手段。

(天同证券)

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