题材股 2007股市真命天子

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　　进入2007年，大盘告别了蓝筹、权重股的黄金时代。众多低价、题材、垃圾股得道升天，股价轻松翻番，有的甚至涨上3、4倍，让不少崇尚价值投资的投资者跌碎眼镜。人们从以往经验来看，每当题材股进入到风光阶段，恰恰是牛市步入末期，随后将至的要么是大级别的调整，要么就是拐点的出现，一脚踏上熊途。但时至今日，大调整没有如期而至，反而是大盘稳稳站在3000点之上，而且题材股仍然要风得风、要雨得雨。众多投资者不得其解，心里嘀咕着：题材股难道会成为今年市场的主角不成？

　　历史 题材股风光在牛市末期

　　无论是1996年的大牛行情，或是2000年的"疯牛"狂奔，其最初阶段都是蓝筹股的天下。特别1996年初，以四川长虹、深发展、深科技为首的一批蓝筹股大涨，拉开了1996年的大牛行情。而大牛行情发展至1997年5月份(见顶1510点)之前，其最风光的不再是四川长虹、深发展、深科技等蓝筹股，恰恰是以题材为重的低价股或垃圾股，它们拼命包装自己，不时爆出大冷门、奔腾出一匹匹大黑马，其最终结果是以琼民源作假曝光，使得"牛儿"止住了上升的步伐，步入了长达两年的熊途。同样诞生于1999年5月19日的牛市，到2001年进入到最后阶段，银广夏、蓝田股份等一大批垃圾股疯涨，然而随着它们的弄虚作假被曝光，便敲响了牛市的丧钟。历史走势表明题材股进入到风光阶段就意味着离牛市终结不远了。

　　现在 题材股成为市场主角

　　自2007年元月4日，A股市场权重最大的两只股票--工商银行、中国银行分别见到最高价6.79元和5.97元之后，便步入调整期，其他的权重股如中国人寿、中国石化等都先后步步其后尘。与此同时，整个大盘也进入到下至2600点、上至3000点的调整区间，时间长达两个半月之久。就在这个调整期，几乎所有的权重股、蓝筹股都难有作为；而低价股、垃圾股、ST股个个股价都疯涨，这让已深入人心的价值投资理念受到投资者的质疑。由此让不少经历过一轮完整牛熊市的投资者认为，市场有可能进入到一轮行情的尾声阶段，其调整不久将至。

　　如今大级别的调整不仅没有来，反而是股指站在3000点之上。现在工商银行、中国银行、中国人寿、中国石化等蓝筹权重股已有明显企稳上涨的迹象，但这些低价股、垃圾股仍然风光无限，每天牢牢地占据涨幅榜大半天空。这让不少崇尚价值投资的投资者百思不得其解：难道市道变了，题材股的风光会成为2007年最靓丽的一道风景线？

　　市道变了 题材股大行其道

　　市道确实变了。自2005年股改以来，整个证券市场发生了翻天覆地的变化，全流通时代的来临，决策层战略思想的转变，经济环境的变化，制度法规的改革等都给题材股上涨提供了天时地利人和的大机遇。

　　首先，股改任务完成标志全流通时代来临，这为题材股风光提供了天赐良机。股改一举除掉了困扰A股市场长达十五年之久的毒瘤，消除了类别股东利益不一致的巨大障碍，这不但让控股大股东愿意把自己的优质资产放进上市公司中去，使自身价值得到一个公允的、最大化的体现，并且这个价值随时都可以得到真正的兑现。当然，这也给质地不佳甚至垃圾的上市公司的大股东以巨大诱惑--尽可能把自己好一点的资产装进上市公司中，待到禁售期过，能从容变现走人。

　　第二，决策层战略思想转变也给股市提供了众多题材。无论是国家要求掌控的行业，或是国家打算要退出的行业，都有可能产生行业、产业的大规模整合；无论是传统行业的做大做强，还是具有自主知识产权的高科技企业的快速发展都离不开资本市场。而这当中任何一个微小的信息，都能在市场中造就出各种美妙的题材出来，其上市公司的股价因明的或暗的拥有题材而上涨的例子比比皆是，且已呈不可阻挡之势。

　　第三，经济环境变化和法规制度的变化，也为题材股风光提供了丰厚的土壤。众所周知，目前我国经济处于快速增长阶段，而由此带来了人民币升值的长期压力、也导致流动性过剩将长时间存在，这当然就使股市有了长期走牛的资金基础。而新的《公司法》、《证券法》和新的会计制度的出台，也给上市公司提供了诸如重组、整合、并购、邀约收购、资产置换等等更多、更新、更便利的地方。

　　最后，奥运会带来的巨大题材契机。2008年的奥运会给今年市场带来众多题材。最直接的就是与奥运有关的题材，再由奥运而催生出来的如数字电视、3G等等大题材，至于环保、旅游、交通运输、物流等等都或直接或间接也与此沾点边。

　　价值投资 题材股大有作为

　　自开放式基金发行以来，由基金经理倡导的价值投资理念，如今已为整个市场奉为圣经。比如催生2006年大牛行情的估值，就是价值投资理念最为经典的概念。但我认为，就在价值投资大行其道的现在，题材股的风光并不违背价值投资理念。

　　自2006年8月7日沪指从1547点上涨至3000点附近，对指数上涨贡献最大的就是中国银行、招商银行、中国人寿、中国石化等一大批蓝筹权重股。期间这些权重股的大涨特涨的一个根本原因，就是它们当时价值被市场所低估，从而吸引了众多资金的追捧。当指数接近3000点的时候，这些股票的价格已高高在上，其市盈率与国际水平趋于一致甚至超过的时候，它们就不再受到资金的追捧，其上涨乏力的状态就显露出来，由此诱发了估值、泡沫之争。

　　但反观市场对估值争论不休的时候，其低价股、垃圾股纷纷揭竿而起，成为市场最为靓丽的风景线。其根本原因就在于在目前市场大环境下，这些资产质地不佳的上市公司具有资产置换、重组并购、整体上市等等影响甚至诱发价值重估的题材。由于有了这些能使得公司质地发生本质变化的东西，诱发其价值重估，从而使得其现在的股价远远低于未来变质公司的内在价值，其股价快速上涨也就无法阻挡。比如，目前流行的整体上市的军工概念、券商借壳上市概念、国企整体上市、收购兼并概念，无一不是在其题材为市场所知的时候大涨而特涨。甚至即使根本不着边际的谣言，也能让相关股票短期成为市场瞩目的焦点。

　　权重巨大 约束蓝筹股发挥

　　2006年蓝筹股、权重股的风光，是因价值投资理念发生作用而成的。当时这些蓝筹股、权重股股价相对不高，平均市盈率低于国际水平，在价值低估的号召下，在2006年下半年，拉开了由蓝筹、权重股龙头发起的浩浩荡荡的大行情。而今当它们股价与国际水平持平甚至超过时，低估变成了高估，而又由于其权重巨大，它们的上涨就有可能把整个市场泡沫吹得更大。因而进入2007年之后，与题材股风光无限形成鲜明对比的，就是蓝筹股、权重股鲜有作为。

　　至于未来股指期货更是检验和消除市场是否有泡沫的最好试金石，它的面市将与蓝筹股、权重股到底向下走或是向上走有直接关系，也就直接引导大盘跌与涨。

　　与此不同的是，题材股由于股本小、市值低，其本身的上涨下跌对整个市场的涨跌影响甚微，基本上可以忽略不计。一旦其重组、并购、整体上市或其它题材为市场所知的时候，独立于市的急涨行情就爆发，从而演绎出一个个精彩的个股行情。难怪有市场人士认为，2006年是精彩的大盘年，2007年则是精彩的个股年。

　　鱼目混杂 注意题材股风险

　　题材股成为2007年证券市场的真命天子已是不争的事实。但由于题材股遍布各行各业、良莠不齐，难免有借势搭顺风车、鱼目混珠的。因此在投资题材股的时候，一定要明辩真伪。

　　首先要明确自己看好的题材领域。比如，是奥运、3G、数字电视或是整体上市，或是重组并购、资产置换等。

　　其次，在相中的题材领域中寻找各自最有潜力的股票。比如：奥运、3G、数字电视这类板块，最好选择该板块中业绩优良的龙头股。若是看中整体上市的，则在央企中寻找。若是偏爱重组并购、资产置换的，则要看是否具有被买方相中具有价值的地方，或大股东是否有实力、是否拥有优质的资产等。

　　再次，仍然要以价值投资的方法来对待题材股。比如相中某只股票，要用估值的方法来评判其价值是否仍然为市场所低估。即使对于那些重组并购、资产置换的公司，也要以假如其完成重组后，其新公司的内在价值值多少价格来评估。

　　最后，为了避免受骗上当，遭受假题材或小道消息的风险，最好的办法，就是等到题材正式公布之后，在对其内在价值评估之后，再作出进退的判断。千万别被主观的想象或小道消息的题材所蒙蔽，毕竟在大牛市中遭遇假题材带来的风险，是谁都会沮丧的一件事。

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