“两会”后行情 股价太高埋隐忧

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   处于两会期间的沪深市场波澜不惊，上证指数重心温和上移，而深圳综指和新指数则再度创出历史新高，两市日均合计成交金额也基本上维持1300亿元左右。上市公司形形色色的传闻也愈演愈烈。在市场赚钱效应的刺激下，新年以来新增投资者开户数继续攀升，开放式基金持续热销。但同时市场在3000点附近也正逐步走入徘徊不前的窘境中。那么市场到底将何去何从呢？本周的调查从“你是否看好两会后的股市走势？”、“今年以来蓝筹股整体处在调整中，表现不佳，你认为原因何在？”、“近来低价股行情火爆，你认为原因是什么？”、“今年以来，你是否参加了低价股的炒作？”和“你认为目前的市场风险主要在哪方面？”展开。

    72.88%的人看好后市

　　从历年来两会期间市场表现看，由于稳定压倒一切，市场总体保持平稳的运行格局，但两会之后往往是政策的敏感期，尤其是此次两会审议通过“物权法”和“企业所得税法”。而从历年上证指数3月份走势看，除1991年、1993年、1994年、2005年的跌幅较大外，其余年份多数出现上涨。通过以上资料反映出在“两会”之后投资者的乐观氛围相对浓厚，市场表现也值得期待。而根据“你是否看好两会后的股市走势？”的调查结果显示，共计收到1523张有效投票，其中选择“是”的票数达到1110票，选择“否”的只有413票，所占比例分别为72.88%和27.12%。显而易见，在当前市场基本面保持稳定，而诸如人民币升值、企业所得税两税合一、股指期货即将推出以及股市”泡沫争论“告一段落等消息面偏暖的背景下，投资者对后市行情有所期待，希望“两会”后市场能有较好的表现。

　　升幅过大是主因

　　然而近阶段在市场重心温和上移的过程中，蓝筹指标类品种的表现却明显落后于大盘，尤其从今年1月份以来以工商银行、招商银行、中国平安为代表的金融股以及中国石化等品种出现明显的冲高回落的调整走势，投资者如何看待这种情况呢？根据“今年以来蓝筹股整体处在调整中，表现不佳，你认为原因何在？”的调查显示，认为“估值过高”、“升幅过大”、“业绩有问题”以及“受外围市场影响”的比例分别为23.20%、50.78%、5.02%和21%。对近期陆续公布年报的蓝筹股经营情况进行分析，双汇股份、海油工程等2006年业绩均保持稳健增长的态势，但市盈率普遍已经到30倍以上，高于国外成熟市场的水平，调查结果也正印证了这一点。多数投资者认为近阶段蓝筹股的调整主要是由于前期涨幅过大所致，而非上市公司基本面发生变化，认同业绩有问题的比例仅有5.02%。

　　补涨与投机主导低价股行情

　　与蓝筹指标股形成鲜明对比的是，今年以来低价股行情却如火如荼。根据对今年以来个股的涨跌进行统计后发现，不少低价股今年以来已经翻番，如ST中鼎、S前锋、S*ST华塑等等。其中不少品种已由低价股变为中价股甚至高价股。目前两市股价低于5元的品种正日渐稀少，成为“稀缺性品种”；低价股所引发出来的暴富效应刺激着市场的神经。根据对“近来低价股行情火爆，你认为原因是什么？”的调查可以发现，认为“补涨”、“题材刺激”、“业绩预期向好”和“投机炒作”的比例分别为38.76%、11.73%、15.96%和33.55%。显然，对于当前低价股的表现，投资者认为侧重点不在于相关上市公司的业绩向好预期，而在于补涨和投机炒作两大因素，两项投票比例合计达到了72.31%。

　　低价股有吸引力

　　面对着低价股的火热行情，投资者的参与意愿又如何呢？根据“今年以来，你是否参加了低价股的炒作？”调查显示，选择参与低价股行情的比例达到62.96%，而未参与的比例只有37.04%。在财富效应的影响下，投资者参与到低价股的炒作之中，即使清楚不少品种存在着业绩亏损甚至退市等重大风险因素，但难挡二级市场所显现出来的诱人的差价收益。当然，由于低价类上市公司业绩普遍较差，一旦重组以及资产注入等预期落空，投资者所面临的风险也是难以控制的。

　　股价太高埋隐忧

　　根据“你认为目前的市场风险主要在哪方面？”的调查结果显示，认为“整体股价太高”的比例最高，达到44.04%，而认为“低价股太火”和“加息等政策影响”的比例则分别为24.01%和31.95%。随着行情的深入，先后已经有贵州茅台、小商品城以及驰宏锌锗三家股价曾冲上百元，而目前股价超过50元的有23家，超过30元的有53家，超过20元的超过120家，相比之下5元以下的品种只有近百家，沪深两市平均股价已经上升到10元以上。调查结果显示整体股价太高已成为投资者担忧市场出现调整风险的最主要因素。

　　综合以上调查分析，虽然蓝筹股群体近来出现明显的调整走势，但多数投资者并不怀疑蓝筹类公司业绩会出现问题，不会改变市场向好的格局，依然表示看好后期市场的表现。但是，对于以ST类为主的低价股，投资者仍应注意其中存在的风险。伴随着国内A股市场规模的迅速扩大，壳资源的稀缺性会逐渐降低，对于重组无望的品种，投资者回避为宜。通过观察上证指数日K线，在经过长时间的震荡上行之后，目前上证指数回到10日均线上方，在上升通道的中轨附近进行震荡，然而后期市场仍存在着很大的变数。故笔者认为，虽然市场短线存在着不少机会，投资者近阶段仍应注意下周市场可能出现的风险，适当进行持仓结构的调整。

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