·湘财合丰：各行业类别子行业的投资策略

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宋体">根据对各行业2003年下半年的运行趋势分析，下面列表给出了我们对成长类、周期类和稳定类行业基金中比较看好的子行业的分析，以期更有针对性地进行行业配置和个股选择。

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仿宋_GB2312">成长类

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仿宋_GB2312">代码

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仿宋_GB2312">投资建议

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仿宋_GB2312">上次评级

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char;mso-layout-grid-align:none">

仿宋_GB2312;color:red">电子

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char;mso-layout-grid-align:none">

font-family:仿宋_GB2312;color:red">C5

none;border-bottom:solidwindowtext.5pt;border-right:solidwindowtext.5pt;

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仿宋_GB2312;color:red">中性

none;border-bottom:solidwindowtext.5pt;border-right:solidwindowtext.5pt;

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char;mso-layout-grid-align:none">

仿宋_GB2312;color:red">增持

border-top:none;mso-border-top-alt:solidwindowtext.5pt;padding:0cm5.4pt0cm5.4pt">我国显示行业正处在复苏阶段。由于具备成本优势，已经在传统CRT领域具备国际竞争力，玻壳、彩管、彩电出口持续增长。随着纯平、高清彩电的需求增加，彩电企业的毛利率出现了稳定略有回升的走势。预计CRT在未来3年内仍是主流显示技术，市场保持稳定，行业长期看好。但是，美国的反倾销调查将会对我国的整机企业产生影响，进而影响整个产业链。建议增持玻壳行业，其余子行业评级为中性。

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仿宋_GB2312;color:red">信息技术

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char;mso-layout-grid-align:none">

font-family:仿宋_GB2312;color:red">G

none;border-bottom:solidwindowtext.5pt;border-right:solidwindowtext.5pt;

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char;mso-layout-grid-align:none">

仿宋_GB2312;color:red">增持

none;border-bottom:solidwindowtext.5pt;border-right:solidwindowtext.5pt;

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仿宋_GB2312;color:red">中性

border-top:none;mso-border-top-alt:solidwindowtext.5pt;padding:0cm5.4pt0cm5.4pt">上半年受SARS影响，软件行业总体表现较差，但是随着SARS的消除，软件行业将会出现恢复性的增长；我国政府鼓励使用国产软件，这将为有自主产权的软件企业带来发展机遇。建议增持。

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仿宋_GB2312">周期类

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仿宋_GB2312">行业代码

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仿宋_GB2312">投资建议

none;border-bottom:solidwindowtext.5pt;border-right:solidwindowtext.5pt;

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char;mso-layout-grid-align:none">

仿宋_GB2312">上次评级

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char;mso-layout-grid-align:none">

仿宋_GB2312;color:red">采掘类

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char;mso-layout-grid-align:none">

font-family:仿宋_GB2312;color:red">B

none;border-bottom:solidwindowtext.5pt;border-right:solidwindowtext.5pt;

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仿宋_GB2312;color:red">增持

none;border-bottom:solidwindowtext.5pt;border-right:solidwindowtext.5pt;

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仿宋_GB2312;color:red">中性

border-top:none;mso-border-top-alt:solidwindowtext.5pt;padding:0cm5.4pt0cm5.4pt">由于现阶段伊拉克原油出口目标一再落空，美国库存持续下降，原油供应偏紧的状况迄今未有好转。在世界原油供给不会大幅增加的背景下，希望原油价格持续走低是不现实的。预计2003年下半年原油均价可能低于该水平，行业实现利润呈现先高后低的格局，但全年行业前景好于预期。建议增持。

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normal">

font-family:仿宋_GB2312;color:red">机械设备仪表

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normal">C7

none;border-bottom:solidwindowtext.5pt;border-right:solidwindowtext.5pt;

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normal">

font-family:仿宋_GB2312;color:red">中性

none;border-bottom:solidwindowtext.5pt;border-right:solidwindowtext.5pt;

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font-family:仿宋_GB2312;color:red">增持

border-top:none;mso-border-top-alt:solidwindowtext.5pt;padding:0cm5.4pt0cm5.4pt">汽车行业在我国还是处于成长期，在供应高速增长的情况下，需求也可以在较长的时间里保持高速增长，但汽车行业内的企业将出现分化。建议增持。随着2003年全国县城电网建设和改造工程的启动及电网公司独立运作的开始，二次设备项目会随着大规模电力建设而进入正常发展期。因此，对电网一次设备和二次设备的需求增长幅度虽然会弱于发电设备，但预计也将保持平稳的增长。建议增持。

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仿宋_GB2312">稳定类

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仿宋_GB2312">代码

none;border-bottom:solidwindowtext.5pt;border-right:solidwindowtext.5pt;

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仿宋_GB2312">投资建议

none;border-bottom:solidwindowtext.5pt;border-right:solidwindowtext.5pt;

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仿宋_GB2312">上次评级

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char;mso-layout-grid-align:none">

仿宋_GB2312">食品饮料

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char;mso-layout-grid-align:none">

font-family:仿宋_GB2312">C0

none;border-bottom:solidwindowtext.5pt;border-right:solidwindowtext.5pt;

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char;mso-layout-grid-align:none">

仿宋_GB2312">中性

none;border-bottom:solidwindowtext.5pt;border-right:solidwindowtext.5pt;

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仿宋_GB2312">中性

border-top:none;mso-border-top-alt:solidwindowtext.5pt;padding:0cm5.4pt0cm5.4pt">外来资本的持续流入和新增投资项目的不断上马，尤其是食品饮料类企业的相关多元化投资，使乳业行业集中度提高异常缓慢。受到液态奶消费强劲增长趋势的鼓舞，资源型企业继续加快产品结构由奶粉向液态奶调整的步伐，我们认为资源型企业比都市型企业更具扩张与增长潜力。建议增持。

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char;mso-layout-grid-align:none">

仿宋_GB2312">电力、煤气及水的生产供应业

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font-family:仿宋_GB2312">D

none;border-bottom:solidwindowtext.5pt;border-right:solidwindowtext.5pt;

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char;mso-layout-grid-align:none">

仿宋_GB2312">增持

none;border-bottom:solidwindowtext.5pt;border-right:solidwindowtext.5pt;

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仿宋_GB2312">增持

border-top:none;mso-border-top-alt:solidwindowtext.5pt;padding:0cm5.4pt0cm5.4pt">最近两年装机容量的短缺使电力供应不足的局面将持续到2005年，各大中型电力生产企业通过新建或购并机组，扩张其发电能力，从而确保最近两年的收入和利润持续上升。同时，建立区域化的电力市场、推行竞价上网等一系列改革措施的深入将有效地激励竞争，提高效率。建议增持。以燃气、水务为代表的市政业将对多元化资本全面放开，行业重组刚刚开始，同时，市政产品将逐步从公益型产品过渡为市场定价的商品，其价格将不断调升，总体行业面临巨大的投资机会。建议增持

border-top:none;mso-border-top-alt:solidwindowtext.5pt;padding:0cm5.4pt0cm5.4pt">交通运输、仓储业

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font-family:仿宋_GB2312">F

none;border-bottom:solidwindowtext.5pt;border-right:solidwindowtext.5pt;

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仿宋_GB2312">增持

none;border-bottom:solidwindowtext.5pt;border-right:solidwindowtext.5pt;

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仿宋_GB2312">增持

border-top:none;mso-border-top-alt:solidwindowtext.5pt;padding:0cm5.4pt0cm5.4pt">上半年港口行业继续保持高速增长，但增幅呈逐月回落态势。下半年非典对港口行业的滞后影响有限并逐渐弱化，考虑到下半年外贸进出口增速将回落、去年同期基数较高等因素，各港口增速预计将有所回落，但全年整体仍将保持较高增长。建议增持。受SARS影响，非典时期旅客人数骤降、航班起降出现大幅下降，但这些对机场行业2003年全年盈利的影响相对有限。随着疫情迅速被控制，预计下半年的盈利水平将迅速恢复。机场业务恢复速度很快，相关上市公司年内业绩将好于市场预期。建议增持。

(湘财合丰)

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