警惕证券投资基金的财务风险

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我国基金业虽然起步较晚，但发展速度却很快，由1998年的5只基金发展到2005年的294只，规模也由最初的100亿份扩展到4709．92亿份，目前已经成为我国证券市场上的主要机构投资者。可是在快速发展的过程中也积累了一系列问题，如“基金黑幕”曾揭示出的道德风险和投资风险，截至现在仍然没有得到有效根治，反而有愈演愈烈之势。

目前，基金管理公司和投资者只重视基金投资业绩，而往往不太注重基金财务运作情况。其实，基金财务也是基金运作中很重要的一环，如果产生纰漏，一样会对基金管理人和基金投资者带来损失。笔者作为一名从事多年基金财务核算的人员，对基金财务有亲身体会，感觉基金财务方面存在重大风险，特别是开放式基金来，由于基金财务涉及基金的申购和赎回价格，这与投资者切身利益密切相关，如果发生此类风险，轻则引发社会不良影响，重则招致法律诉讼。在此，笔者提醒基金投资者一定要警惕基金的财务风险，同时希望能给基金财务人员和监管机构提供一些参考。

基金财务风险的种类

对于基金而言，不同的财务风险对基金的影响方式是不同。因此，笔者将其风险划分为透资风险、权益风险、持仓风险、净值计算风险这四类。

一、透资风险。基金在从事证券投资活动中，如果在规定的时间内，基金没有足够的资金支付基金本应该对外支付的资金，就会产生透资行为，具有导致这种行为的情形称之为透资风险。根据目前基金的业务特点，主要有以下几种：1、基金财务系统可用头寸与基金交易系统可用头寸不一致；2、网下新股申购的资金未及时在基金交易系统中进行冻结；3、证券市场融资回购到期而支付资金不足；4、全国银行间同业拆借市场融资回购到期，支付资金不足；5、新股市值配售部分支付资金不足；6、网下新股申购预先交纳定金，余款补缴；7、支付的费用，如管理费、托管费或佣金等未在基金交易系统中冻结；8、开放式基金支付赎回资金不足；9、转托管债券未及时在交易系统中冻结。

二、权益风险。权益风险是指基金管理人没有及时履行基金的权益，从而影响基金资产的风险。主要有以下几类：1、配股权益，根据交易所的规定配股是有一个认购期限的，时间约是14个交易日，如果超过认购期限的一律不予补购，基金未在规定的期限内进行配股，就会影响基金的资产；2、新股市值配售权益，沪深两市曾提供按照持仓市值的大小进行新股配售，而且对以基金名义开设的证券账户申购新股（包括市值配售），不根据新股发行量设置申购上限，所以这部分的收益还是可观的；3、红利，一些上市公司会给投资者一定的回报，现金分红是其中的一种方式，基金作为投资者，经常会收到这种现金分红，在分红的除权日，基金会计应及时入账，否则会影响计提费用和计提利息；4、红股，上市公司给投资者另外一种回报方式就是给投资者送股票，在除权当日，该股的市价就会改变，这样如果红股不及时入账就会影响基金资产；5、国债的利息，国债利息未及时入账所产生的影响与“红利”的影响一样。

三、持仓风险。持仓风险指的是基金财务账上的证券资产与证券登记公司或其他的基金资产托管机构的证券资产不一致所引发的风险。基金的资产、净值是通过财务上的账务数据计算出来的，所以为了保证账实相符，应定期与这些证券资产托管机构进行对账。

四、净值计算风险。净值计算风险指的是由于净值计算不准确而导致的风险。随着开放式基金推出，净值计算如不准确必然导致申购价和赎回价的错误，就会造成负面的社会影响乃至法律纠纷，因而净值计算风险是开放式基金的最大风险。前面阐述的一些风险（如权益风险）其实也会影响净值的计算，但这里仅考虑由于估值方法不当和估值程序不当引起的净值计算风险。由于基金所投资的金融资产，可能存在多种价格，如对于证券交易所上市的股票存在市价和均价两种价格，在对这些金融资产进行估值时一定要按照基金契约中的规定进行，其次在基金进行估值时应严格按照规定的步骤进行操作，依数据录入、价格核对、价格确定和净值发送的顺序进行。

如何监控基金财务风险?

在实际工作中，根据基金财务中存在的种种风险，除严格遵循基金财务规章制度和操作流程外，还需“授权操作，申报审批，多级复核，多级对账”的风险监控体系，以降低和回避风险。具体可从如下几个方面进行监控：一、申购赎回金额（份额）的监控。会计部门通过登记过户部门和托管行取得申购赎回金额（份额），比较两个数据是否一致，其次每日计算基金净值后，通过与托管行核算部进行基金资产估值表的核对，再一次确定申购赎回金额（份额）是否一致；二、资金划拨的监控。基金管理公司具有授权的会计人员根据有关业务填制资金划拨单，并经同样具有授权的会计人员进行复核，将资金划拨单报该基金的基金经理签字后，会计人员再在资金划拨单上加盖基金专用章，再传给托管行的资金部，由托管行的会计人员进行复核并报上级领导签字，最后进行资金划拨；三、基金资产的监控。基金管理公司和托管行各自独立建立基金财务系统，每逃诶立计算基金的资产、负债和基金净值，然后基金管理公司把“基金总账余额表”和“基金估值表”传真给托管行核算部门进行对账，核对基金资产净值、各种证券投资、各种应收应付款、各种收入和费用；四、基金财务与交易投资的监控。在每天做完基金核算、计算出基金资产净值后，从基金财务系统中引出基金财务明细数据，通过自动对账系统对财务数据与交易数据进行自动对账，以判断基金证券投资中个股的持仓数量、持仓成本、持仓市值等是否一致；五、投资比例的监控。基金管理公司会计人员和托管行会计人员每天做完基金核算后，应检查是否有超比例的个股（如股本比例、净值比例）以及比例不足的投资（如国债投资比例），另外还可以根据有关规定设置个股报警线，通过自动对账系统扫描所有证券投资，寻找越线的个股并作提示。（作者单位：大成基金管理有限公司；中国证券登记结算有限责任公司）

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