【海外】全球股市正欣欣向荣

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有关部门初步估计，今年“十一”黄金周期间的消费，同比增长约14.6%，看来短期内经济增长仍然强劲，而股市仍以牛市步调迈进。

就在10月13日全球股市收盘时，几乎所有主要市场的表现都很好，美国道琼斯30种工业股指数已接近12000点，纳斯达克也已接近2400点，这是2000年休整以来新高；欧洲的英国、德国、法国也同样创下近年新高。在亚洲，东京、香港及新加坡也牛气十足，新兴市场中印度和印尼则创下历史新高。提及这些，一方面是告诉各位，A股市场并不太高，别的市场牛气更浓；另一方面想分析不同股市是基于什么经济因素而走强，对未来作出正确判断。

美国、欧洲、亚洲等较成熟的经济体，市场最近表现良好，主要基于以下因素：一是油价下跌以致通胀压力大幅下降，美联储及其他央行不需要再提高利率来抑制物价上扬；二是各国经济成长仍然强劲，原因有两点：首先油价已从最低每桶10-20美元价位被拉升到至少40美元1桶。如果短期内再持续加高利息，将令各国经济成长受到很大冲击，所以各经济体会用各种方法来控制，如国内的宏观调控政策。难以避免的是，全球各国未来都要付出比过去2-3年更高的成本来买同样的东西，这是比较不利的，所以平时还是要多关心油价的变化。其次全球景气度中长期仍将持续成长。最主要原因还是因科技进步并未停滞，不断有新的电脑、通讯等技术或设备出炉，功能更强但成本更低。再加上几亿人口自新兴国家中冒出，在全球的生产链之中，提供了更好的品质和更低价格的产品及服务，所以至少在可见的几年内，经济的正成长还是可以持续的。

新兴国家如印度、印尼等，又是另一个值得关注的角度。除出口外，印度国内“民间消费”成长也很强劲，以致原来预估2006年GDP成长为7.5%，高于一般预期，但目前更有增至8.5%的预测。所以对国内而言，不能长期依赖政策优惠、低廉的人工及土地成本、以及“不升值”的人民币汇率来竞争，关键还在于“低成本出口”后，有国内自身成长需求，使经济不再只是以单脚站立。

眼下宏观经济因素良好，不妨持续关注上述影响投资（特别是长期投资）的重要因素，培养宏观眼光，而不是只接受其他人的看法而进退失据。

（作者为信诚基金管理公司董事、英国保诚集团基金业务大中华区CEO）

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