作者：基金 文章来源：证券时报 点击数： 更新时间：2007-3-6
节后的行情真是变幻莫测，暴涨暴跌，基金业内都在思考2007年应该采取什么样的投资策略。事实上，对于基金投资者而言，在2007年采取什么样的投资态度也可能决定这一年的收益。对此，博时首席策略分析师杨锐有其独到的见解。杨锐管理的博时价值增长基金将在本周二(3月6日)分红到面值附近，加上此前价值增长贰号基金，这将是杨锐管理的基金中第二只高额分红的。
记者：近期市场都在讨论开放式基金助涨助跌的问题，在上周的股指大跌中，很多人担心基金在赎回压力下的操作可能在一定程度上助跌？
杨锐：其实更准确的说,有时是“基民”情绪的波动和“基民”的预期，对基金经理的操作有影响。
记者：你管理的博时价值增长贰号基金和博时平衡基金，目前的累计净值超过了1.5元；另外，博时价值增长基金的累计净值则更高，三只基金都给持有人带来了良好的回报。站在“代人理财”的受托人角度，你对基民目前的行为有什么建议？
杨锐：现在有些基金投资者很勤快，天天看市场天天看净值，跌了就来赎回，涨了就想买。其实，做一个基金投资者不需要太勤快。既然将钱交给基金经理来打理，就要相信基金经理会根据市场具体情况进行调整。
基金是作为一个产品卖给您，就如您买彩电、电冰箱，要好好的看一下产品说明书，这个彩电能用几年，开关在哪儿，风险在哪儿，得了解清楚，这跟买基金是一个意思。买基金得知道基金是什么，不同基金品种的风险收益分别是多少。比如，股票型基金长期来看收益比国债高一些，但也不会高到100％，2006年基金的收益超过100％，我觉得这是一个偶然的事情。
把投资时间拉长了，它就是给您每年8－10％的收益率，并且这个收益率是复合了的年化收益率，因为不排除有的年份收益率是1％，甚至有的年收益率是负的。这个8－10％是怎么来的呢？以长期的经验来看，投资于股票市场能给大家带来的收益是GDP的增长率再加上CPI的增长率，目前中国的GDP大约是8％的增长率，再加上1－2％的通货膨胀率。另外，对于中国来说可能还要再加上人民币升值的收益率，不过大伙儿都属于本国居民，这一块不需要考虑在内，扣除这一块大约就是8－10％复合的年增长收益率，是正常的对基金产品收益率的预期。风险有多大呢？大家学过概率分布就知道，在10％上下适当波动是比较正常的。
还有，我们经常会说投资者要选择一个好的基金管理公司、好的基金经理，我们基金经理每天为了证明自己是合格的基金经理特别用功，同时也希望我们的“基民”做一个合格的“基民”，大家得想想怎么样是合格的“基民”。
记者：这段时间不少投资者都在思考2007年应该采取什么样的投资策略。有人认为，2006年的“买入并持有”在2007年可能不再适用。你怎么看？
杨锐：在这个问题上，资金的使用期限是最重要的问题，首先要衡量您资金的使用期限是多长，巴菲特没有问题，他所管理的资金投资期限足够长,而国内持有人投资基金的时间可能会比较短一点，钱的投资期限类型不同导致了行为模式不一样。如果说这个钱的使用期限特别长，我觉得购买并持有是一个特别好的策略，如果说投资者的期限是不确定的，同时大家一定要天天远远看基金经理的排名和表现，那么作一个积极的组合管理可能会比较重要一点。
记者：猪年开市后，市场波动幅度比较大，以2月27日为例，A股市场出现了较大幅度的下跌，上证指数跌幅为8.84％，你如何看待当前的证券市场？
杨锐：从短期看，市场在经历了2006年的普涨后，目前在3000点左右的位置出现调整，有利于后市的发展。市场的短期调整，也将为基金投资提供更多有价值的投资标的。巴菲特曾经说过，市场先生(Mr.Market)是喜怒无常的。我们认为，A股市场27日的调整是在预期之中，而调整的幅度之大在我们的预料之外，从这个角度看，市场先生在27日无疑是失态了，而我们需要做的是在市场先生失态的时候把握机会获取超额收益。
展望未来，我们看好2007年全年中国A股市场的表现。我们认为2007到2008年中国A股市场的投资主题是：投资企业世界冠军。这一方面，是指基于消费升级的世界冠军和金融理财行业的国内企业，前者具体体现在汽车、房地产及其相关产业链上的上下游企业；而后者则集中在龙头证券公司和有核心竞争力的股份制银行；另一方面，是指在国际分工和国际产业转移背景下的中国制造企业，这些企业经过多年技术累积、创新和升级，逐渐具备与全球跨国公司竞争的实力，有可能成为制造业的世界冠军。
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