东风汽车IPO之旅接近终点

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00006)70%的股权，持有东风科技(上海交易所代码：600081)75%的股权。其次是东风与PSA标致雪铁龙的合资公司，主要生产标致和神龙系列乘用车。再次为东风与本田的合资公司，包括位于武汉的东风本田汽车有限公司(主要生产本田CRV，即城市休闲车)、东风本田发动机有限公司、东风本田汽车零部件有限公司以及东风持有的本田汽车(中国)有限公司的部分股权。

　　实际上，即将上市的东风汽车涵盖了东风旗下东风悦达起亚以外的所有合资公司。东风悦达起亚为东风与韩国现代汽车合资的公司。

　　西南证券研究员董建华认为，东风汽车需要巨额资金以支撑其规模的扩张，特别是在与日产合资后，前者几乎所有的优质资产都进入了合资公司，增资扩股的后续资金几近枯竭。另一方面，持有合资公司50%股权的东风汽车工业投资公司为老东风债转股后形成，100%国家所有，不利于公司治理结构的完善。

　　此外，有分析指出，东风汽车的资产结构，决定了其通过上市公司东风汽车和东风科技以增发A股的方式实现集团整体上市的可能性很小。其主要障碍在于，两家上市公司任何大规模的资产重组，必须获得大股东的认可。考虑到股权架构以及信息披露等问题，作为东风有限持股50%的日方股东，日产显然难以认同这一方案。

　　就在东风启动上市引擎的同时，淡马锡开始了和东风汽车的频繁接触。经过一年多的谈判，淡马锡最终成功入股东风汽车。据悉，淡马锡计划向东风汽车派出董事，但不会参与公司的具体经营。

　　据透露，淡马锡等之所以看好东风汽车，主要是因为后者拥有丰富的车型资源，且近一年来市场增长态势良好。东风汽车横跨乘用车与商用车两大领域多车型的相互平衡,显然有利于降低公司的市场风险。更重要的是，中国汽车市场潜力依然巨大，作为国内第三大汽车集团的东风被认为有相当不错的发展前景。

　　而据接近东风汽车的人士介绍，东风接受淡马锡和渣打则出于现实的考虑。首先，已拥有日产、本田和标致雪铁龙等多家合资伙伴的东风汽车迫于前者的压力难以再从同业中选择战略投资者；其次，淡马锡等的进入有利于提高东风汽车对其他机构投资者的吸引力。

　　据悉，淡马锡持有的东风汽车股份存在锁定期，其入股并非短线投资行为。

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