上市公司业绩增长第三季度现下行拐点

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力紧张。水泥企业不但面临宏观调控的影响，而且面临煤电运供给不足及涨价双重压力，甚至面临运输成本的压力。这使得水泥行业的相关上市公司今年三季报中出现大面积的下降或亏损。数据显示，建筑建材主营业务同比增长19.59％，而其主营业务利润反而下降了1.02％。

　　受原材料涨价的影响，尽管纸业依靠产能大幅扩张而取得净利润同比的增长，但纸业上市公司前三季度的毛利率出现了26.23％的惊人下降幅度，甚至连经营效益连续十年居行业第一的晨鸣纸业也难幸免。毛利率下降的主要原因是木浆、麦草、芦苇、进口废纸等原材料价格大幅上涨，导致生产成本上升。

　　关注同比，更应关注环比

　　目前市场最为关注的是上市公司未来业绩的变化趋势，如第四季度，甚至2006年上市公司业绩的变化。而实证分析表明，环比一定程度上可以预测上市公司业绩的变化趋势。

　　统计显示，已披露报表上市公司第二季度较第一季度净利润环比小幅增长3.68％，但第三季度较第二季度环比不增反而下降了13.23％，这显示上市公司业绩的增长在第三季度出现了拐点。其实从上市公司的利润大户的环比增长趋势可见端倪:从统计数据可知，对上市公司净利润贡献高居前列的行业分别为钢铁、电力、交通运输、化工、有色金属、煤炭开采、房地产、建筑建材、汽车与汽车零部件等十大行业，其净利润占总利润的76.66％，其中钢铁行业占比21.70％。而这十大行业中多是一些受宏观调控影响较大的周期性行业，除电力行业第三季度环比出现增长外，其余九大行业环比均出现不同程度的下降，其中钢铁行业更是大幅下降了41.47％。甚至今年前三季度净利润同比增长率高居榜首的煤炭等采掘业第三季度环比也出现了15.32％的下降。这预示着原油、煤炭等价格经过近两年来的持续大涨，虽然目前价格高企，但上涨乏力，有见顶回调压力。这些统计数据显示，上市公司今年第四季度甚至明年的业绩增长走势难以乐观。

　　同时也值得投资者关注的是，一些行业业绩有“见底回升”的迹象。如电力行业，尽管今年前三季度业绩同比大幅下降17.15％。但从环比看，随着煤炭价格回缓，特别是今年5月1日实行了一定程度上的“煤电联动”政策，电价上涨使得相关电力公司业绩出现了恢复性上涨:该行业一改环比下降趋势，今年第二季度净利润较第一季度环比增长了1.99％，

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