上市公司业绩增长第三季度现下行拐点

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4.85％、24.24％。

　　从业绩预告看，截至10月27日，对2005年年报业绩进行预告的公司有226家，其中扭亏28家，预增58家，而首亏60家，续亏34家，预减38家，不确定8家。即扭亏、预增等“报喜”公司仅86家，占比38％，而首亏、续亏及预减等“报忧”公司却多达132家，占比高达58.4％。这与“报喜”比例高达59.11％、而“报忧”比例仅40.73％的2004年报形成鲜明的对比。

　　上游吞噬下游利润

　　2005年前三季度行业总体盈利水平基本与2004年同期相当，但盈利水平分化加剧:上游能源与原材料价格的上涨极大增加了下游行业的成本压力，而下游行业由于多数行业竞争剧烈，多采用低价策略，向下面的需求市场缺乏定价能力，所以几乎完全任上游行业宰割，盈利能力大幅下降。八成多上市公司在三季报总结影响业绩因素时均重点提及原材料涨价。总体来看，原材料成为今年前三季度直接影响上市公司盈利能力的最主要和最普遍的因素，即利润在各行业间发生了显著的转移，这是2005年三季报最主要的特点。

　　统计数据显示，32个行业中，毛利率水平同比下降的行业多达23个，占比72％，而仅有9个行业毛利率同比出现上升。因为盈利能力下降而使得净利润同比也大幅下降的行业主要有电子元器件、综合、汽车与汽车零部件、建筑建材、包装印刷、电力、机械设备、交运设备等。

　　能源紧张，使得煤炭、石油等最上游的能源采掘类上市公司深受其益，净利润同比增长高居前列，分别高达58.71％、29.44％，其毛利率同比进一步提升；但能源价格的高涨使得其下游的电力行业增产反而减收，2005年前三季度净利润同比下降17.15％:一方面，电力紧张使得上市公司发电量大量增长，主营业务收入大幅增长33.25％；但另一方面，煤炭、原油的上升使得火电类企业前三季度的毛利率大幅下降20.98％，主营业务利润同比仅微涨2.81％。目前有不少火电类公司纷纷预降、预亏，甚至1994年上市以来一直以高成长绩优股而著称的深南电前三季度业绩不堪油价重负而首度出现亏损。

　　宏观调控以及煤炭价格的上涨也提升了非金属矿物制品以及冶金行业的产品成本。其中水泥等建筑建材行业经营压力最大。水泥生产是一项资源消耗高、耗能高、污染环境的行业，增长过热造成能耗运

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