金猪贺岁 四条主线布局节后行情

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天是春节长假前的最后一个交易日，深沪大盘延续近期的强势惯性高开并维持高位强势震荡的格局，双双刷新历史行情新高；其中上证综合指数以3018.18点跳空高开并在汽车、医药、航空等热点带动下一度冲高至3036.35点，报收2998.47点，整体强势运行特征依然明显。可以预见的是，在宏观经济持续增长、人民币升值和流动性充裕的大背景下，A股市场的进一步发展壮大是大势所趋。从市场主流运行的特征来看，建议投资者继续从四条主线挖掘投资机会：首先，围绕人民币升值主线继续挖掘机会，人民币升值必然将提升以人民币计价的资产价格。其次，消费和消费升级板块仍是主力机构重点出击的方向。再次，符合国家自主创新战略的科技板块有望成为市场的热点。最后，并购重组、资产注入与整体上市是全流通时代的重要投资主线。

[今日市况]

今天是春节长假前的最后一个交易日，深沪大盘延续近期的强势惯性高开并维持高位强势震荡的格局，双双以小阴线报收，合计成交约1459.4亿。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以3018.18点跳空高开并直接突破了3000点整数大关，在汽车、航空、医药等热点带动下，上证综合指数盘中最高冲高至3036.35点，尾盘在获利回吐压力下有所回落，并重新跌回3000点下方，报收2998.47点。深成指走势类似，相应呈现高位震荡的格局，盘中创出8740.91点的行情新高，报收8572.27点。

从盘面情况看，受春节长假等因素影响，个股走势出现一定分化，其中上海市场涨跌家数比例为526：335，深圳市场涨跌家数比例为404：219。涨幅榜方面，友好集团、杭萧钢构、上海汽车、东方航空、闽福发A、一汽轿车、东风汽车、风帆股份等34只非ST类个股涨停。具体来看，消费和消费升级板块整体表现活跃，如汽车板块的上海汽车、长安汽车、安凯客车、一汽轿车、中国重汽、中通客车、东风汽车、江淮汽车等；医药板块的中西药业、迪康药业、天方药业等。其次，受益于人民币升值和具备节日题材的航空板块整体活跃，如东方航空、海南航空等。符合国家自主创新战略的部分科技题材股受到市场积极追捧，如士兰微、高鸿股份、同济科技等。此外，资产重组与注入题材股也受到市场关注，如金岭矿业、中西药业等。

周五，上证综合指数以3018.18点开盘，最高3036.35点，最低2975.83点，收盘2998.47点，上涨5.46点，涨幅0.18%，成交959.21亿；深成指开盘8661.91点，最高8740.91点，最低8534.26点，收盘8572.27点，下跌10.64点，跌幅0.12%，成交500.233亿。（凌学文/执业分析师）

[今日消息面]

周五主要有以下几条消息值得投资者关注：

1、虽然国家统计局14日公布的CPI数字只有2.2%，让市场对紧缩性的货币政策预期有所下降；但央行15日出炉的1月金融统计数据却敲响了警钟：当月人民币贷款大幅增加，规模已超过去年最高水平。中国人民银行昨日公布的1月金融统计数据显示，今年1月新增储蓄存款249亿元，同比少增6716亿元，为1999年以来同期最低水平。经济学家们普遍认为，出台紧缩性货币政策的必要性越来越强，央行应继续出台定向央票、提高法定准备金率、加大公开市场操作力度等措施，而加息无疑是最直接的方式。预计央行上半年在利率工具上肯定会有所作为。

2、国务院副总理曾培炎日前强调，要建立矿产资源储备制度，利用外汇储备较多的条件，增加国家战略性资源的储备。加强矿产资源合理开发利用和保护管理，合理提高矿产资源税费征收标准，逐步完善矿产资源税费计征方式，并解决矿业增值税实际税赋水平偏高的问题。

3、证监会发布的《公开发行证券的公司信息披露规范问答第7号——新旧会计准则过渡期间比较财务会计信息的编制和披露》明确，上市公司2007年各定期报告需要披露比较财务数据的，应以2007年1月1日的资产负债表期初数为基础。

4、国家外汇局15日宣布，已于2月13日批准汇丰投资管理（香港）有限公司和三井住友资产管理株式会社QFII额度各2亿美元。至此，QFII获批额度达99.45亿美元，100亿美元试点总额度仅剩0.55亿美元。

5、中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2007年2月16日，银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币7.7408元，人民币汇率再次创出汇改以来新高。

[后市简评]

今天是春节长假前的最后一个交易日，深沪大盘延续近期的强势惯性高开并维持高位强势震荡的格局，双双刷新历史行情新高；其中上证综合指数以3018.18点跳空高开并在汽车、医药、航空等热点带动下一度冲高至3036.35点，报收2998.47点，整体强势运行特征依然明显。

笔者反复强调，要从我国国民经济持续快速发展和金融体系改革的大战略上来审视证券市场的长期走势，经过股权分置改革等一系列的基础性制度变革和完善之后，证券市场的壮大发展整体上还处于起步阶段。当前我国金融体系的根本问题是以银行贷款为代表的间接融资比例过高，以资本市场股权融姿为主的直接融资比重仅占10%左右。我国的证券化率偏低（证券化率是指各类证券总市值与国民生产总值的比率），仍远远低于发达国家100%以上的水平，甚至低于全球平均水平。可以预见的是，在宏观经济持续增长、人民币升值和流动性充裕的大背景下，A股市场的进一步发展壮大是大势所趋。

从市场主流运行的特征来看，笔者建议投资者继续从四条主线挖掘投资机会：首先，围绕人民币升值主线继续挖掘机会，人民币升值必然将提升以人民币计价的资产价格。多个亚洲国家和地区的历史都证明了本币升值的事件往往伴随着股市的繁荣，分析A股市场的表现可以发现，上证综合指数和人民币兑美元汇率（直接标价法）存在解释关系。长期而言，人民币升值是大趋势，从目前较权威的研究成果来看，人民币对美元存在约30%-40%左右的低估。根据海外报价，人民币对美元汇率2007年将升值5.5%以上，年底有望突破7.35大关。人民币升值将全面提升以人民币计价的资产价值，比如拥有人民币资产的房地产、拥有矿山资源的煤炭、金融业和拥有地产资源的商业企业；外汇负债率比较高的企业如航空、贸易等以及进口原材料或零部件占比较高的行业如造纸、钢铁、轿车、石化、航空等。

其次，消费和消费升级板块仍是主力机构重点出击的方向。从节前最后一个交易日的表现来看，在消费升级行业中，汽车板块的上海汽车、长安汽车、安凯客车、一汽轿车、中国重汽、中通客车、东风汽车、江淮汽车等；医药板块的中西药业、迪康药业、天方药业等都有突出的表现。根据其他国家的历史经验，在人均GDP达到3000美元水平后，消费服务需求将呈现迅速膨胀，金融、保险、旅游、文化传媒、信息服务、医疗等消费服务行业会获得广阔的发展空间。在国家一系列鼓励消费和扩大内需的政策驱动下，消费和消费升级必将成为经济增长的主要动力，而这种增长必将给市场带来巨大的投资机会。比如，随着我国经济水平的提高和居民消费的升级，我国汽车消费需求空间巨大，销量将保持长期快速增长。国外的经验表明，当R值（车价/人均GDP）达到2-3的时候，轿车开始大规模地进入家庭，轿车市场开始进入成长期。

再次，符合国家自主创新战略的科技板块有望成为市场的热点。十一五规划和《国家中长期科学与技术发展规划纲要》提出建设创新型国家的战略目标。就我国现阶段来说，自主创新主要是指科技创新。政策的支持决定了行业发展的前景，十一五规划期间被重点扶持的行业包括装备工业、信息产业、生物产业和国防科技工业。

最后，并购重组、资产注入与整体上市是全流通时代的重要投资主线。在经历了股权分置改革等一系列的基础性制度变革和完善之后，步入全流通时代的证券市场正过渡到“价值注入”阶段。资产重组、资产注入与整体上市是上市公司业绩实现跨越式增长的重要途径，也是企业价值再发现与再创造的过程，而优质资产的注入将在极大程度上提升上市公司的估值水平。可以预见的是，全流通时代优质资产的证券化将成为一种重要趋势，而并购重组、资产注入与整体将成为“价值注入”行情阶段持续的热点和机会所在。

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