“消费集群” 婆娑起舞

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属交通运输板块的航空类股票（并不理会因国际油价上涨而使得其自身运营成本的大幅增加），相当一个时期以来走势强劲异常；而并不属于交通运输子板块而又与其有着致密关联的旅游类股票，走势之坚挺也丝毫不输于大盘；受惠于两税合并，近来食品饮料行业的上市公司发力上行，而且不仅是受惠最大的白酒行业，就连葡萄酒等也当仁不让，拢此类互相有着千丝万缕关联的板块而统之，可谓是蔽之曰为“消费集群”。在大盘节后第二天的暴跌中，消费类板块整体的抗跌性为市场投资者殊难忘怀，此或许不仅仅是因为其乃为基金重仓持有的缘故，毕竟此一幕在05年5月中旬，在彼时股市震荡中，广大市场投资人士也已目睹。不争的事实是，消费类板块股票，仍为目前A股市场价值中枢起到强烈支撑作用的重要一族，其比市场上甚嚣尘上的各种所谓（资本市场、国际商品市场定价权等）定价权的喧嚣来的更扎实。?荨“定价权”令人莞尔?荩在此次市场大暴跌前不久，有家（规模颇巨）的基金经理人，在比量了A与H股价之后，就在报刊上信心爆棚地喊出了令人哑然失笑的口号——我们要夺回资本市场的定价权。定价权，就诚如有关商品定价权一般，其是市场经济参与主体们的核心诉求。有关于此，商务部研究院的一位学者式的高官曾如是表示：国际商品市场定价权之所以重要，是因为它决定了国际经贸关系的分配格局，换言之，定价权的背后是巨大的经济利益，笔者以为其下进一步的潜台词：实力，诉求者的实力,这是一种健康和可持续发展的实力。在经济全球化分工的今天，曾经、包括目前，我们国家是沿着将我们的产业群不得已纳入到世界产业链条的“生产车间”低端路径行走的，而对外贸易上的“高进低出”，使中国的企业和百姓并未从中得到多大的好处，其主要的原因是中国在国际市场上没有商品的定价权，但事实上又何曾是我们不想，难道我们愿意在今天经济发达国家人均收入年增长以千美元为单位计的21世纪里，甘愿以这种方式，继续以百美元（或者连这个额度都不到）为计的增长速度一步一步跟着爬行？非也，还是实力。心同此理，事实上我们目前股票市场上的参与者们，理应都会很清楚彼基金经理人观点（更遑论包含了香港市场的定价权了）的理据失凿，不过，在此番流动性滥觞拥推下的行情中，消费类板块股票的殊异表现，确可在中国经济的发展中找到确凿的坚实注释。?荨QFII杏目含春?荩拉动一个国家经济增长的主要动力是三驾马车：消费、投资、外贸，作为我们同为境内资本市场投资者来说，后两者作用的式微毋庸置疑，那么，作为消费，和投资、外贸相比，国内消费的严重低迷是有据可参的。目前，中国已然是世界第四大经济体，但目前消费支出甚低于GDP的40%，据相关统计资料显示：以世界前十位的经济体国家为例，其消费支出大多占到GDP的65%左右，而消费的增长，是一个国家经济增长的内在的、内生性的原动力！身忝高盛(亚洲)执行董事兼中国股票策略分析师邓体顺就曾经指出：由于政策倾向于平衡经济增长，政策倾斜从投资和出口转向国内消费，因此消费品股票蕴含最佳的长线投资机会，领先的国内消费品品牌企业、互联网、媒体、金融服务和房地产行业的股票表现将会跑赢大市。龚方雄，这位摩根大通亚太董事总经理、研究部主管及首席中国经济师更是坦言：消费行业和金融服务行业的长期成长性和增长性是非常好的。……由于中国相对的消费占GDP的比重还很低，家庭消费占GDP大概只有38%，而西方国家一般都是60%以上。从这个角度来讲，消费的成长性是非常强的。可以说，QFII等境外投资者蜂拥抢滩中国股市的原因，正是看好中国强大的内需增长，事实上，以上两位代表国际投行观点的言论被其后不久，该类所评股票卓异的市场表现所印证。?荨红阳频频“临幸”?荩中国目前所处的工业化和城镇化发展阶段正在进一步的行进中，投资需求拉动的注入已告一阶段，匹配于其的消费需求，势必加大对GDP的贡献度。国内家庭人均收入目前正进入稳定增长通道中，而目前进入消费高峰期的正是上世纪60年代中期-70年代中期间婴儿潮中出生的人口，他们目前正处于人生中消费的黄金时期，理论上讲，收入的增长和年龄的增大使他们更加注重消费的理性，更加注重生活的品质，而兼之于资产重估带来资产价格剧烈上涨，参比收入、财富拥有量和年龄结构的匹配，再叠加城市化等因素，更加之，国家为促进消费而出台了系列措施：新农村建设、取消农村的各项税费、公务员涨工资、城市低保人群待遇的提高、覆盖全社会的社保医保，如此等等，国内消费市场进一步级数的膨胀或可期。此番预期，同时在股票市场中也得以彻显。在前番大盘暴跌之前的春节前夕，消费类股票备受追捧，即便是大盘暴跌绿荫蔽日之时，其依然卓然不群，红阳频频“临幸”。另外就行将举办的北京奥运会而言，奥运会之后，消费往往更是将替代投资成为拉动经济增长的重要引擎，这从多数举办过奥运会国家（包括亚洲的日本、韩国）的经验中可见一斑，因为其经验表明：相对于投资驱动型上市公司，消费驱动类型的上市公司往往兼具高峰效应与后续效应，业绩增长具有较强的可持续性，其不仅会在奥运会举办的前两年和当年受益，而且后续三年还会继续受益，事实上，受惠于奥运消费驱动的零售、航空、旅游、传媒等行业上市公司，此前卓然的市场表现正在而且仍将在未来的市场行进中玉树临风，因为该类板块并非身袭华丽霓裳的概念，而是中国经济未来真正健康高效发展的强烈内驱促动力。可以预见，历经由此充分涵养而引发中国经济内涵向外延真正自主的勃发扩展时，向世界宣称的“定价权”问题，就并非今天境内市场和业界人士们晦涩、拗口的口水战了。

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