整体市场交易重心不断走高 震荡在所难免

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　　权重蓝筹品种的稳步上行令整体市场的交易重心在一步步抬高。随着交易重心的抬高，阶段震荡恐怕也在所难免。
　　多空分歧中向上突破
　　市场面对加息、全球股市遭遇突袭、泡沫论横行、股指期货推出进入倒计时等多项不确定因素，但市场仍以盘中震荡的方式顽强向上突破.最终在大盘指标股整体崛起的带动下逼近3300点。
　　市场最终在多空分歧中完成向上突破，流动性充裕仍然是其中最主要的动力所在。居民储蓄分流是A股市场流动性最重要的来源。一方面，居民储蓄余额增速自2006年以来不断下降，另一方面，A股账户新增开户数和非货币式基金发行额迅速攀升。尽管自2007年初以来，央行通过发行票据及提高存款准备金率从银行体系回收的资金超过1万亿元，但是以国内超过15万亿元的居民储蓄存款，加上庞大的外汇储备，上述回收资金相比之下仍然是杯水车薪。
　　短期震荡在所难免
　　在资金推动下，沪深A股价格一直在抬升，估值水平也一直居高不下，目前沪深A股的动态市盈率已经达到38倍，沪深300成份股的动态市盈率维持在33倍，A+H股的动态市盈率达到31倍。与此同时，短期股指涨幅过快加之行业板块获利盘的累积，市场无疑处于敏感区域，投资者情绪的微妙变化都有可能引发板块乃至指数出现大幅震荡。
　　值得关注的是，在市场政策方面，股指期货尽快平稳推出是近阶段的重中之重。《股指期货管理条例》已经公布并将于4月15日正式实施，其它配套细则也将陆续出台,预计5、6月份首个股指期货将正式上市。毫无疑问，股指期货的上市是影响未来行情的最重要因素，基于股指期货推出后做空动力的集中释放以及与同时期市场可能发生的短期流动性紧缩局面的共振效应，市场未来出现较大波动也就会在情理之中了。
　　价值成长仍是投资主题
　　面对市场未来可能出现的大幅波动以及股指期货即将推出的强烈预期，在估值相对安全的基础上，积极配置具备较高成长性的绩优品种不失为较为明智的投资策略。
　　从目前公布的行业利润数据来看，高于整体利润增速的仍然是投资品行业与原材料加工行业。其中，钢铁行业利润同比增长3.6倍，化学纤维制造业增长2.2倍，专用设备制造业增长76.7%，而据市场预期，一季报大幅增长的行业排名分布为券商、钢铁、化纤、设备制造和电力板块。在上市公司一季报披露即将拉开帷幕的背景下，季报行情已经在盘面上提前上演，近期以中信证券为代表的券商股、以济南钢铁为代表的钢铁股、以大唐发电为代表的电力股都在昭示着这样的投资机会。 □ 余凯　 武汉新兰德

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