震荡上行是今年主基调

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　　近来股指在3000点前持续整理，投资者十分关心未来的行情发展
　　（摄影记者　娄启勇）
　　股指在3000点前持续整理，未来市场将如何发展？上周六北青财富课堂上，万家基金公司专家表示---
　　调整并不意味着行情转跌
　　近来股指在3000点前持续整理，未来市场如何发展？2007年哪些新的因素会对市场产生影响？哪些行业会从中受益？上周六北青财富课堂请来了万家基金公司具有10年证券从业经验的高级研究员张伟杰先生，他表示，震荡上行将是2007年市场的主基调。
　　2007年股市波动幅度和波动频率都会比去年增大，主要原因在于2007年股市的驱动力发生了重大变化。从某种角度讲，股改是贯穿2006年始终的最大驱动力，估值等其他因素作用次之，市场对此看法基本一致，因此2006年市场持续向上。
　　2007年市场的驱动力发生重大变化，驱动力数量增加、力度减弱、时间分散，不同驱动力的认同度存在较大分歧；同时在上市公司估值优势有所减弱时市场反而更重视估值，加上政策面出现一些短期利空等等，这种状况必然导致市场出现波动。
　　张伟杰分析，今年以来的调整并不意味着行情转跌。2007年，中国经济将继续平稳高速增长，上市公司业绩继续上升；人民币升值趋势不变，资本市场国际化程度也将不断提高；储蓄资金向股市转移将继续，资本市场流动性过剩局面不会出现根本变化。这些因素为市场保持上行提供了基础。
　　张伟杰认为，在2007年这样震荡上行的市场中，保持良好的资产配置是获取理想投资收益的重点。他建议投资者高度关注发生质变的行业和公司，把握行业板块机遇，注重精选优质成长个股。
　　■两个途径寻找质变公司
　　张伟杰说，所谓发生质变的公司，就是那些在主营业务、规模、管理等方面发生重大变化的公司，这些变化彻底提高了公司的盈利前景，从而使公司能够保持长期较高增长。
　　他建议投资者可以从两个途径寻找发生质变的公司：一、根据国家有关部门规划，将会受到重大推动的行业和公司，如国资委提出的央企整合，以及其他一些部门提出的类似整体上市、资产重组、资产注入等公司。二、从经济发展的内在规律分析，某些公司随着经济发展的变化，其发展环境出现质的变化，这些变化将促使公司同样产生质变；还有一些公司随着其规模、管理水平、盈利模式的变化，也足以产生质变。张伟杰认为，比较而言，尽管第二种途径的难度较高，但其准确性和持久性优于第一种。
　　■关注消费、汽车等行业
　　从关注质变的思路出发，消费、机械、汽车、金融、地产、电力设备、医药等行业是万家基金目前看好的行业。
　　为什么看好消费行业？张伟杰表示，因为我国经济增长始终是投资、出口、消费这三驾"马车"拉动的，以前由于大家不敢消费，所以消费拉动力量最弱。目前政府已经意识到"消费难"的问题，强烈要求改善民生，鼓励消费，消费面临质变是毋庸置疑的，因而看好消费类行业是合情合理的。
　　机械制造水平的高低反映了我国工业综合能力的高低。比如机床、船舶、工程机械等有很强的国家政策扶持、财政扶持、税收扶持，在自主创新的政策鼓励下，相信会有越来越多的优秀机械制造类公司脱颖而出，这些优质公司也是值得我们密切关注的。
　　汽车行业在中国会越来越好，甚至可以说汽车行业将从今年开始真正地步入春天，而这个好的发展趋势将持续很长时间。市场需求的持续增长，市场向行业内优质龙头公司的逐渐集中，优质公司过去几年在研发、市场、销售、服务上的极大改善，加之海外市场的快速拓展等等，无不预示着汽车行业迎来了新的时代。一个显而易见的事实就是，北京、深圳、广州、上海等城市的汽车销售量近几年明显增多，未来几年也会向中西部地区慢慢渗透，这是一个更加庞大的市场。汽车行业中优秀公司的股价也反映了这种变化，如海马股份（000572），随着海马汽车注入公司，其股价1月初时大约5元多，到上周最后一个交易日达到了15元左右，而其未来发展依然非常被看好。
　　金融被长期看好，因为一定意义上金融是国家经济发展的血脉，其重要性和长期向好是不言而喻的。虽然近期金融股出现一定回调，但这是很正常的，金融板块仍是值得长期看好的。
　　国家对房地产出了很多调控政策，但国家的根本目的是希望这个行业持续健康地发展。张伟杰表示，优质的地产公司会在中国广阔的市场上取得越来越好的收益，没有理由忽视那些日益出色的地产公司。
　　随着国家电网投资的增加，电力设备行业中的龙头公司将持续受益。而电网投资的长期性，决定了这些龙头公司值得长期关注。目前值得一提的是，随着特高压电网等项目在今年开工，某些公司在前几年的投入将开始转化为利润。
　　此外，国家财政在医疗等方面的大量投入，也将给有关医药类公司带来机会。
　　课堂问答
　　问：今年最大一次震荡会在什么时间出现？
　　答：投资者不要过分关注震荡会在什么点位出现，如果购买基金的话，建议至少投资一年不要动，不要做择时投资，频繁地买卖很有可能会得不偿失。
　　问：什么叫市盈率，怎么计算？
　　答：市盈率＝普通股每股市场价格/普通股每年每股盈利。例如：某股票的股价是24元，每股年净收益为0.60元，则该股票的市盈率为24/0.6=40。其计算公式为：S=P/E。其中，S表示市盈率，P表示股票价格，E表示股票的每股净收益。一般情况下，一只股票市盈率越低，市价相对于股票的盈利能力越低，表明投资回收期越短，投资风险就越小，股票的投资价值就越大；反之则结论相反。一般认为该比率保持在20－30之间是正常的，过小说明股价低，风险小，值得购买；过大则说明股价高，风险大，购买时应谨慎。
　　问：股指期货对市场有什么影响？
　　答：从国外经验看，股指期货推出之初，股指会下跌，尤其是蓝筹股会下跌；但是市场的长期趋势不会改变，牛市中是先下跌，再上扬。
　　问：近期政策对股市会有什么样的影响？
　　答：对股票市场的基本运行态势不会产生根本性的影响。政策面已经清楚地表示，资本市场的健康发展是必须的。相信无论推出什么举措，对股市长远健康发展都只会有益无害。而有关政策推出时，可能会使市场出现一些波动，这是可以理解的。
　　■万家基金公司高级研究员

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