缓和上行将成主基调

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  在加息利空出台后，市场反而出现了异常的强势，上证综合指数不仅顺利站上了3000点关口，同时也再次创下了历史新高。从技术层面来看，股指连续攻克重要的技术压力位，将极大鼓舞市场中的做多信心与决心。随着股指三连阳后，3000点上方震荡盘升的格局已经初步确立。

　　上周末，央行再次出台了“加息”政策，再次上调了金融机构人民币存贷款基准利率，由此也对本周盘面产生了一定负面影响，但同时也可以看到，影响非常小。我们认为，“加息”这一利空能在短期内就被市场快速消除，主要是两方面原因。

　　其一，本次加息幅度依然较为温和，且由于此次“加息”并不是单一的针对股市，因此对于A股市场的负面影响极为有限。其二，市场对加息早有预期，自2007年以来，市场一直处在宽幅震荡的格局中，造成市场宽幅震荡的一个主要原因就是因为市场担心央行会再次加息，因此从这个角度可以说，市场对于“加息”利空其实提前有了一定的消化。如果结合上述两方面分析来看，那么在“加息”这一靴子落地后，市场反而有了再度上涨的契机，至少就心理面而言，市场短期内不会再产生担忧情绪。因此我们认为，此次加息极有可能与2006年那一次一样，成为股指的转折点。

　　从管理层角度来看，此次加息与2006年那一次有着一定的区别。至少在加息声明的措辞上有着明显区别。不过就A股市场而言，其背景仍是大致相同的，在2006年8月份那次加息前，市场经历了从持续大涨到持续宽幅震荡，而在本次加息前，市场也经历了从持续大涨再到持续宽幅震荡的过程，走势与2006年加息前可谓是如出一辙，甚至是加息政策出台后市场的走势也可以说是异常相似。且在两次加息前，市场均已处在较为疯狂的地步，无论是账户开户数还是成交量均创下了阶段新高。种种类似的情形在不断透露一个信号，即历史可能将再一次被复制，尤其是在目前股指已经站稳3000点并再创历史新高的背景下，更有理由相信历史将被重演。

　　不过应指出的是，演绎方式或许将有所不同，毕竟在2006年8月份央行加息前，股指最高也就攀爬到1757点，而在本次加息前，股指已经攀升到过3049点，而在2006年8月份A股市场的平均市盈率仍只有20倍左右，而目前A股市场平均市盈率已经达到了42倍左右。这些数据上的差别也将直接致使历史不可能被简单复制，至少在细节上会有明显变化，也就是刚刚指出的演绎方式将有所不同。

　　由于目前市场所积累的获利资金已经相当丰厚，消息面稍有风吹草动抑或是技术面稍有压力，都将可能引发一定程度的获利盘抛压，因此股指在接下来的行情中，震荡仍将是不可避免的，震荡中上行的走势也使得后期行情的演绎将会以“缓和”基调为主。

　　同时应注意的是，在央行出台加息政策后，人民币升值也呈现了加速迹象，这虽然在市场预期之中，但强劲的本币升值必将支撑A股市场继续向好。总体上来说，股指在3000点上方震荡盘升的趋势已经初步得到确立。

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