达安基因股改 麻烦为何如此之多？

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6％。这也进一步促使流通股股东对公司的未来前景充满忧虑，一位姓刘的投资者向记者表示，在公司这样的经营状况下，管理层又使人放心不下，公司前景实在难以预测！对价多少是其次，关键是要让投资者看到未来的希望，否则再多的对价又有什么用呢？

　　对价计算依据说法不一致起争议

　　达安基因9月19日起停牌，10月10日公布了非流通股股东向流通股股东每10股赠送2.8股的沟通预案。据有关数据显示，这一对价处于中小企业板中的最低水平，送出率为10％，仅高于苏宁电器的9.2％。焦急等待了20多天的投资者看到这一对价方案后的心情可想而知，不久便有多家媒体直指公司对价“少算1.15股”。

　　某券商的一位保荐人向记者介绍，目前关于股改对价标准的计算，并没有一个统一的公式，各公司需要根据自身特点采用不同的计算公式。对价的计算从本质上讲是需要经得起推敲的，能够形成符合自身的理论基础和现实依据，但达安基因在对价计算上似乎不够严谨。

　　他进一步向记者分析，公司的股改对价模型采用超额市盈率法，这是许多股改公司都采用的，这本无可非议，但关键是在选择发行市盈率和每股收益数据时标准不能采用双重标准。公司在股改说明书中称“参考成熟市场同类公司经验数据，达安基因可按15倍发行市盈率定价”，但对这一影响公司流通权价值关键数据的取用并没有做认真的解释，只是一语带过；国际上通行的发行市盈率一般采用发行后摊薄每股收益换算而来，按此理解，达安基因在这里选用的也应该是发行后摊薄每股收益数据。而达安基因在选择每股收益数据时又选择了发行前未摊薄的每股收益0.37元计算流通权价值。前后矛盾的数据选取，使公司对价计算难以自圆其说，最终也成为与流通股股东最主要的争议焦点。

　　投资者也在网上交流会上多次就此问题向公司管理层咨询，公司管理层则表示，目前的计算方式并没有问题，已被多家参与股改的公司选用，同样没有就数据选取的问题予以正面回应！

　　流通股股东期盼真诚沟通

　　此次达安基因在股改过程中处理公共关系十分低调，即便在不少流通股股东和媒体质疑公司对价计算方式时，公司也没有积极开展正面沟通活动，更没有组织常见的流通股股东座谈会、媒体沟通会等，除了每日

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