十年磨一剑，浅论2007中国股市的机会

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   持续以9％以上的高速经济增长，而且是经济学角度称颂的黄金增长组合：高增长、低通胀。这就是中国经济近年的表现！同时，05年启动的全流通股权分置改革，预示资本市场变革进入了一个崭新的时代。体现在股票市场上，其主流趋势是向上而毋需质疑的。07年，个人认为存在以下机会：

 

一、股价结构变化带来的机会。

 

两头尖，中间大，整体重心上移；改变目前金字塔形

的股价结构。

 

1、  06年11月流通股加权平均价收盘为5.76元，1月收盘为8.66元，远大于同期上证指数的涨幅。主要是重型高价股疯狂拉升所致。这往往是一个示范效应，在07年体现的特征将是比价，二、三线相对小市值股票会有较大机会，股价较指数的增幅将更为突出。年前两个多月的振荡市里，无论指数的涨跌，股票的涨跌比例一般在6：4的范围之内，就是体现了这一特征。

 

2、  股指期货的实施，向机构市又迈进了一步，将是机构博弈的战场。不仅中小散户面临门槛高、技术含量更高的问题；机构间也存在利益目标不一致、法规强化细化而不能像在股市上做到行动一致。双向的市场降低了风险也消弱了利润。这里突出了一个矛盾，就是资金，庞大的资金流量，07年流动性过剩仍将突出。一位香港的朋友告诉我，内地与香港股市最大的区别就是一个是散户市场一个是机构市场，然而他们却源源不断的通过地下钱庄把资金转入内地。所以，在各基本面没质变的情况下，资金的取向必然是个股的轮炒，在通道内炒作个股是资金获利的最佳渠道。这在国外市场并不鲜见。

 

二、价值理念的改变带来的机会。

 

    在广州，两年前市区楼价在8000元你会觉得贵了，现在

    会觉得便宜了。横向比较，香港20000元房价便宜，广州

    就显得贵了。随着股市的大幅上扬市场估值水平提高，

    市场表面可供选择的机会越来越少。这就需要一个价值

    重估的过程。

 

1、  贵州茅台的股价为整个市场最高，市值也达1000多亿。这是中国股市价值认识上最不合理的一面，不是其100多元不合理，而是其“最高”。也凸现中国经济结构的失衡，这必将纠正。在QFII、H股回归等理念的冲击下，科技股、金融股、或是生物医药股的代表会脱颖而出作为整个市场的形象。

2、  上市公司有改善和提高经营的趋势。除了监管、股份制完善的因素外，更为突出的是在全流通的背景下将会出现证券市场的产业化格局，表现为上市公司的商品化、证券化和金融证券化，那么“并购”、“整体上市”，或各种形式的“战略性投资”将会是股改成果的深化体现，从而为上市公司带来质的飞跃，提高整体价值。在“成长”的预期下提升我们的价值理念。

3、  汇制改革、人民币升值是一个长期的过程。日本、韩国、印度以及台湾都经历过这个过程，期间其本币的升值导致资产的升值，虚拟资产（如股市）的升值更是远远超过本币升值的幅度。

 

三、政府指导下证券市场规范化带来的机会

 

  中国股市经历了五届证监会，这一届是最强势的。不但在

  可调动资源和政策方面获得了前所未有的强力支持，而且

  在管理能力和管理艺术上都发挥的淋漓尽致，把握机会也

  显得游刃有余。《证券法》出台、证监会对上市公司监

  管权力的有效集中、证券资本市场对外开放尺度的控制、

  投资基金管理的进一步加强、银监会严查贷款资金流入股

  市等，都圣在规范市场。这在07年会得到进一步的贯彻。

 

1、  规范证券市场如同改善投资环境，不但提高上市公司的质量，而且吸引投资，令资本沉淀和生息，07年将是股市筹码高度锁定的时期，清理违规资金将令市场资本更加稳定；这是一个长期的战略，要改变基本面影响股市或股市是经济晴雨表的片面理论，中国经济与中国证券市场息息相关、相互相成，中国证券市场的发展是中国经济发展的最重要组成部分。

2、  规范证券市场减少了黑幕操作、抑制了腐败因素，中小投资者能更好获得投资收益。

3、  民主集中制决定中国股市不可能完全是市场经济，其实，也没有那个国家能做到。只是中国管理层更能使用到调控手段。在股改、人民币升值、流动性过剩三大因素推动下，06年股市升幅巨大，技术上的确有较大调整的要求，然而从目前市场来看，大调整的可能微乎其微。我们来看看三大方面去理解管理层意图：其一，股改无偿送股开历史先河，其合理性需用历史眼光看待，大非解禁高峰在09年；其二，股改是大牛市的根本因素，奥运则是其驱动因素，08年中国北京举办奥运；其三，观察管理层的谋略，较好的兼顾了中长期。从酝酿舆论和政策力度都显得胸有成竹。综合判断，管理层起的就是护航作用。

 

四、举办奥运带来的机会。

 

       奥运经济效应已经成为刺激区域经济发展的新动力，这在前几届举办奥运国家已得到印证。以韩国为例，1988年举办奥运，经济实力大为增长，一举成为亚洲四小龙之一；其股市86年涨幅为68.9％，87年为98.29％，88年创下历史新高。据预测，奥运经济7年内将给北京带来的投资和消费需求超过30000亿元；据中国内生经济增长模型分析，奥运将为我国GDP增长贡献每年0.3％－0.5％。反映到股市上，相关消费需求及受益行业板块将在相当长时间内受到资金追捧，06年已有体现，07年将会真正启动奥运板块，成为股市继续走强的主要推动因素。

 

五、滨海新区开发带来的机会

 

       中央“十一五”规划提出环渤海地区开发及天津滨海新区作为重点，进一步推进开发开放政策。是唯一的“国家高新区”，是推动国家未来自主创新与科技发展战略的主要基地。形容为又一深圳模式的开发不为过。与此相关的上市公司将迎来历史机遇，在股市的反映将会贯穿整个大牛市。07年，滨海概念将为资金所深度挖掘！

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