午评：逼空行情 麻绳难捆蛟龙

   在距加息不到三周的时间，央行再次宣布将从4月16日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这是央行今年以来第三次上调存款准备金率0.5个百分点，至 此商业银行的法定存款准备金率已经达到了10.5%。政府此举意在回笼资金，控制市场的流动性。客观的说，此次调整存款准备金率对于A股市场上的资金流动性的影响比较小，因 为在人民币持续升值的背景下，A股市场的持续走牛不仅吸引了大量民间资金的介入，同时也有巨额的海外资金通过各种渠道进入A股市场。市场永远都是机会和风险同在，近期盘中涌现的风险、机会品种各有哪些？如何进行合理的换筹操作？由于目前人民币升值幅度远远未达到市 场的预期，预计国际市场资金的流入仍将在较长一段时间里延续下去。另外就是由于我国的利率体制目前市场化程度不高，人民币的实际利率偏低，也就是资金的使用成本较低。 这也是国内固定资产投资始终保持较快增长的原因之一。但是在这次调控背后的政策意图不容我们所忽视，2007年头四个月，政府三次上调存款准备金率、一次加息，在2007年一 季度的外贸、信贷数据统计并没有出来之前即采取“超前预期”的政策，在政府频繁调控的背后可以反映出此次调整的决心与力度。

    在股权分置改革实施之后，股指期货作为资本市场最大的创新一直得到市场的高度关注。股指期货的筹备进展与推出时间表无不牵动着市场的神经。甚至说股指期货的出台有 可能在短期内左右市场的走向。从国际上其它国家推出股指期货后的市场经验来看，市场已经基本达成这样一个共识：就是在股指期货推出前期，市场一般都会出现一波较大幅度 的上涨，其中以蓝筹股板块为市场的主要做多力量。而当股指期货正式推出之后，市场在套利机制的影响下将会出现一波快速的下调，而此时蓝筹股则成为做空的主要动力；但是 从长期的格局来看，股指期货的出台并不会改变市场原有的趋势。正是在这一市场规律的影响下，政府一直期望能在一个比较合适的时机推出股指期货，以尽可能减少股指期货出 台以后对市场的冲击作用。在前期市场持续调整的时候，管理层表示股指期货的各项准备工作已基本完成，并准备适时推出股指期货。但是随着市场的重新走强，指期再次创出历 史新高，使得在此推出股指期货的风险有所加大，因此管理层再次表态股指期货技术准备仍有待完善，市场预期的五、六月份出台股指期货再次落空。

    深万科（000002）继续增持：公司第一季季报增长50%的信息已于昨日预告，公司06 年新开工面积达到500 万平米,竣工面积高达328 万平米,同比增幅高达93%和51%，完成的销售面积同比也增加39%，良好的经营情况使得公司06年实现主营收入178.5 亿元,同比增长69.0%,净利润为21.6 亿元,增长59.6%, 全面摊销后每股收益为0.493 元,比上年增长35.9%.公司保持良好的发展状态。2007 年度计划竣工面积增长75.5%。预计公司07 年和08 年的净利润将分别增长将在51%和42%.已06 年底股本计算公司07 年和08 年分别为EPS 0.74 元和08 年1.05 元，若考虑20%的增发07 年和08 年分别为EPS 0.62 元和08 年0.88 元，鉴于公司未来40%以上的净利成长，上调公司12 个月的目标价至18.5 元，约为07 年EPS 0.74 元的25 倍PE，维持「增持」建议。另外，在股指期货推出之前，其作为权重股有稳定市场人气的作用，在轮炒蓝筹的市场下，公司股价有极好的表现空间。