千点买一回－2007年钢铁行业投资策略20070108（摘要）

股指调整充分 有望上攻三千  周边影响A股 做多人气仍足  不理指数调整 个股比赛涨停  大盘出现调整 个股分化明显  大盘放量下挫 个股活跃依旧  加息阴霾 不改强势格局  大盘将下调回探支撑  放量深调 整理难免  新基金护盘 题材炒作再掀热浪  政策预期不明朗 选股关注基本面  明天大盘有继续调整的可能  后市大盘仍有调整要求  短线大盘再生变数

 

2007年上半年钢价将继续走弱。钢材价格是衡量钢铁行业景气程度最重要的指标。随着OECD领先指标在2006年中期的回落，预计全球工业生产将在2007年上半年进入减速过程，将使得对钢铁的需求增速回落，进而会带来国际钢材价格的继续回落。

价差缩小将引发出口增速明显回落，国内钢价将出现下跌。价差扩大是出口加速的原动力。而价差是判断出口量变化的领先指标。我们判断2007年上半年国际钢材价格将继续下跌，那么国内外价差就会缩小，中国钢铁的价格竞争力就会减弱，这样会影响中国钢铁的出口数量。况且下调出口退税税率的影响将在2007年开始显现，并且有传言国家可能会进一步降低钢材的出口退税税率，加之国外针对中国钢铁出口的贸易争端增加，这些都是抑制国内外价差再次扩大的因素。价差的缩小将引发中国钢铁出口增速明显回落，这意味着将有更多的钢铁留在国内消化，加大了供给的压力，在需求比较平稳的情况下，国内钢价可能会出现下跌，这就是我们对2007年上半年国内钢价的判断。国内钢材价格的下跌将拖累钢铁企业盈利。

给予钢铁行业“中性”投资评级。我们认为基本面弱化的钢铁行业战胜大盘指数的概率较小，我们追求的不仅仅是绝对收益，我们要寻找战胜大盘的行业，基于此，我们建议降低钢铁股配置。钢铁股行情是大盘在接近2000点和3000点的位置启动。大盘持续上涨，钢铁股相对市盈率走低，“洼地效应”比较明显。钢铁股的上涨倚重的是估值水平的回复。如果大盘到达4000点的位置，钢铁股的相对估值优势就会再次体现，因此我们对于钢铁股的判断是“千点买一回”，等到接近4000点的时候，钢铁股可能会因为相对足够的便宜而再次上演一次估值水平的上升，现在需要的就是耐心的等待这一刻的到来。

盈利稳定性与创新：我们认为2007年钢铁股投资主线就是盈利稳定性与创新。我们坚定看好新兴铸管（000778）。此外我们认为武钢股份（600005）和宝钢股份（600019）可作为配置型品种。

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