宏观数据有利A股震荡上升

股指调整充分 有望上攻三千  周边影响A股 做多人气仍足  不理指数调整 个股比赛涨停  大盘出现调整 个股分化明显  大盘放量下挫 个股活跃依旧  加息阴霾 不改强势格局  大盘将下调回探支撑  放量深调 整理难免  新基金护盘 题材炒作再掀热浪  政策预期不明朗 选股关注基本面  明天大盘有继续调整的可能  后市大盘仍有调整要求  短线大盘再生变数

日公布的各项宏观数据却好于市场之前的普遍预期，这可能成为后期推动市场继续向上的重要动力。

宏观数据好于预期

虽然2月份的主要宏观数据还没有完全公布，但在综合分析昨日公布的2月份CPI、贸易、货币信贷以及工业品出厂价格等主要数据后可以发现，当前宏观环境继续有利于A股市场健康发展的结论已经基本可以得出。

首先，2月份237.6亿美元的贸易顺差远远高于市场预期，贸易盈余状况表明我国国内储蓄与投资的失衡在进一步发展，也显示支持资产市场重估的力量在强化。同时人民银行公布的2月货币数据也显示，我国广义货币供应量（M2）与狭义货币供应量（M1）的背离继续收窄，这也说明住户和企业部门把部分长期存款转移到股票等资产市场的趋势得以延续。

其次，昨日统计局公布的2月份居民消费价格指数好于预期。2月CPI指数比去年同月上涨2.7%，较上月环比反弹0.5个百分点。由于其中有春节与去年腊月的因素存在，因此2月CPI数据显示依然处于可容忍的区间内，再加上统计局公布的2月份PPI工业品出厂价格指数增幅放缓，也一定程度好于预期。

震荡中宜关注资金流向

不过当前市场震荡上行中也并非没有隐忧，推动股指上涨的个股存在严重结构性问题。近两周A股市场窄幅震荡的背后，个股以及行业间的涨幅却存在非常巨大的差异。从个股来看，低价股的整体活跃和基金重仓股的沉寂形成鲜明对比，从行业来看，部分小行业或估值存在优势的行业得到资金追捧，如贸易、地产、化纤行业。

造成这种情况的原因，同市场整体充裕的资金面和投资者恐高情绪共同的作用有关。在资金面客观充裕的情况下，恐高情绪迫使投资者转向以“短、平、快”为特点的短线操作为主。因为主观上考虑，这样似乎既可以获得上涨收益又能回避市场系统性风险，所以有着题材概念的低价股自然成为最好的选择。另外这种现象也同机构资金在年初的调仓换股存在一定关系，特别是随着年报的逐步深入和今年基金等机构群体的操作已由去年的集中投资改为了趋于分散的个性化投资，投资思路的转变也势必导致各行业板块之间的波动。短期来看，这种个股的上涨结构变化确实有助于人气的维系，不过最终却影响了市场的正常发展。

展望后市，在宏观经济数据整体好于预期的前提下，预计近期A股整体仍会以连续小阳线的方式继续向3000点靠拢。同时，在震荡预期比较一致的市场环境下，投资者可能更需关注的是场内的资金流向变化，因为当前部分个股的股价上涨是业绩提升的真实反映，而更多个股的股价已严重脱离真实价值。特别是经过前期炒作，当前很多低价股实际价位已并不低，其中蕴含较大风险，随着年报和一季报的密集披露，仅靠“题材”支撑的低价股最终会回归本来面目。相反，一些调整时间较长、一季度业绩预期有大幅增长的蓝筹股将重现生机。

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