13日操盘必读：多空大揭密 - 股票知识|基金知识

“由于全球经济一体化的进展，股市波动相互之间关联密切，这也说明中国的市场还需要加速发展，我们要进一步提高直接融资的比重，进一步把资本市场建设得更好、更快、更加国际化。这样，不管是外部对我们的影响，还是我们对外部的影响，就会使大家感觉是在大致相近的条件和规律下运作，就能更好地应对市场变化。”周小川表示。

他称，市场总是在不断调整、不断变化的，市场不会像池塘里的静水，总会有各种各样的波涛存在。在回答“上个星期，世界股票市场出现大幅下跌，中国外汇储备管理有没有受到影响？”的问题时,周小川说，由于此次波动很突然，并且也看不出它有什么趋势性的变化，因此它对外汇储备经营管理没有什么直接的联系和影响。

关于内地与香港之间的金融互动，周小川透露，央行在1月份表示将进一步扩大香港人民币业务，具体是指在香港发行人民币债券，这项工作正在紧锣密鼓准备之中，估计较快可以出台。周小川说，在全国金融工作会议之前，内地和香港方面进行了详尽讨论，会后也进行了一些沟通。“大家可能已经注意到，三个监管机构，银行、证券和保险方面都对如何更好地发挥内地和香港金融之间的合作，提出了一些政策和考虑。”

点评：昨日两会新闻发布会的主角之一是中国人民银行行长周小川，而针对记者们的丰富提问，周行长还是提供了相当程度的对股市投资者值得注意的内容。其中在回答有关对近期股市大波动的看法时，周小川的观点很明确，就是此次股市波动不是宏观层面的问题，应该不会造成重大的趋势性变化。值得注意的是，他还提到要进一步提高直接融资的比重，进一步把资本市场建设得更好、更快、更加国际化。这从侧面反应中，目前各关键性主管部门还是相当支持证券市场的大发展，并没有在股市大涨之后，要主动性的出台所谓的大调控可能导致股市重回低迷的政策，相反，还是希望不断提高证券市场的地位和作用，因此，中长期看，牛市发展基础和本轮趋势没有发生任何根本性的变化。当然，周小川也也表达了央行也不会出台迎合短期投机的货币政策，我们认为，这恰恰是非常正确的思路，引发市场短期过度投机只会伤害长远利益。

消息2、上证所报告建议放宽涨跌幅限制，但即使放开也是逐步实行，买入重点指数蓝筹股

上海证券交易所与国泰君安共同编制的“新交易系统下差异化交易机制研究”报告指出，目前投资者对创新交易品种和创新交易机制试点需求强烈，建议根据交易品种微观结构属性的差异，制订合适的差异化交易机制。

课题组通过问卷调查发现，投资者对创新交易品种，尤其是衍生产品上市具有较强烈的需求，一旦交易所推出适应投资者需求的交易品种，投资者的热情将自然体现在对新品种的参与热情上。在对差异化涨跌幅限制的需求方面，调查发现，绝大多数投资者认为不应当在股票中根据股票价格等因素实施差异化涨跌幅限制，他们普遍对涨幅和跌幅不对称的差异化涨跌幅限制兴趣不高；在差异化指令类型需求方面，相当比重的投资者认为有必要在一些股票中引入止损指令或止盈指令，以便为其交易带来较大便利。

考虑到交易制度的承继性，以及改革的难易程度，报告建议要逐步推进构建差异化交易机制路线图。

建议推出更加丰富、多样化的指令类型，如止损订单和多日有效订单等。现有交易系统仅支持限价订单、非交易订单和市价订单，而新的交易系统基本涵盖了所有的订单类型，包括限价订单、市价订单、止损订单、冰山订单、一揽子订单、多日有效订单、一级交易商订单、协商订单、非交易订单等。多样化的订单为不同风险偏好和交易意愿的投资者提供了灵活的方式，同时也为机构投资者构造自己的程序交易提供了素材。从投资者的需求调查来看，对于止损和多日有效订单的需求更加迫切，可考虑先推出这两种订单类型，然后再推出其他的订单等。

点评：随着A股市场取得了以股权分置改革为代表的一系列重大工作成就，股市出现了持续活跃、良性发展的态势，下一步以交易所等为主体的监管机构也在不断酝酿新的支持措施。今日，媒体刊登的由上交所与国泰君安共同编制的“新交易系统下差异化交易机制研究”报告中的“建议根据交易品种微观结构属性的差异，制订合适的差异化交易机制”应引起大家的密切重视。从建议看，制订差异化交易机制就是放开目前铁板一块的涨跌停板交易限制，具体看，建议在上证50ETF、上证50指数成份股、上证180指数成份股上实施融券机制，其他股票不允许融券、建议在权证和上证50ETF上引入强势一级交易商、建议在上证50ETF、上证50成份股上试点T+0、建议推出更加丰富多样化的指令类型等几个主要创新。我们注意到，这些最针对性的群体就是上证50、180等为代表的蓝筹股指数样本股群体。笔者认为，这个建议不久将来被落实的可能性存在，且概率偏大，只是时间问题而已。投资策略上，强烈建议买入又处投资价值区域的超级大盘蓝筹指标股如工行、中行、国寿、平安等。

消息3、TD手机韩国打通视频电话，继续看好3G通信板块，给予联通等强买评级参考

3月12日消息，据可靠消息渠道，中韩两国在韩国首都首尔附近的TD-SCDMA试验网于2月25日13时50分打通首个电话。在中国移动大规模建网即将拉开序幕的同时，韩国也开始了TD-SCDMA的测试工作。TD-SCDMA韩国试验网已经于2月中旬投入建设，根据计划将于3月底实现全网设备开通。

合作双方大唐移动与韩国SK电讯在此次实验中表现得颇为低调，对试验网细节，如建网规模、基站数量、终端具体表现等均讳莫如深。但可以确认的是，在已经开通的系统下，SK电讯已经进行了包括视频电话在内的多次演示活动，网络质量、设备性能均表现良好。

而就在2007年1月底，中兴一款型号为U350的双模双待TD－SCDMA（3G）手机完成了通话、短信与上网测试，获得信产部入网许可证之后，信产部和发改委发放国产3G手机入网许可证的步伐开始加快

从中兴方面了解到，中兴全套TD设备已于3月初顺利通过信产部组织的电信设备入网测试，并获得国内第一张3G设备入网许可证。而中兴全套TD设备此前在厦门、青岛以及上海三个外场测试中均已得到规模应用，此次获准入网的设备主要包括核心网络、无线网络控制器、基站和业务平台设备等四大系列。

点评：最新消息显示，中国3G产业继续在稳步甚至是加紧推进。昨日媒体披露，中韩两国在韩国首都首尔附近的TD-SCDMA试验网于日前打通首个电话。目前韩国也开始了TD-SCDMA的测试工作，根据SK电讯社长金信培的公开表态，韩国TD-SCDMA测试网络，该网络耗资5800万美元。韩国政府也为SK电讯实验局的启动开绿灯，考虑了分配频谱方案等一些列措施。TD-SCDMA韩国试验网已经于2月中旬投入建设，根据计划将于3月底实现全网设备开通。与此同时，中国最大的电信龙头企业——中国移动大规模建网、TD设备集中采购已于3月6日启动，中兴、大唐、华为将成主要设备提供商，预计三家份额分别为35％、30％及20％，由此，市场预计中兴2007年合同销售增量有望超过60亿，对中兴的收入贡献将超过40亿。此外，屡屡传出拆分传闻的中国联通不但没有出现任何分离迹象，反而正在C网和G网上酝酿大力扩军。上述种种消息效应将立即反应在股票市场上，昨日港股市场中移动、中网通、中联通等纷纷大涨4％作用，因此，建议对A股市场相关的电信股、通信设备给予积极关注，其中对中国联通、中兴通信、烽火通信等可积极参与。

信息4：信产部将推动“三网融合”政策出台，数字电视传媒板块已开始重新活跃

随着IPTV、手机电视、网络视频等新业务的逐渐成熟，电信和广电两大行业的纠葛和矛盾日益突显，而且产业融合导致监管出现大量监管无力的模糊地带。目前，国家有关部门也已在制定和推动协调和处理相应种种关系的“三网融合”政策。

相关部门积极推动

所谓“三网融合”，是指电信网、计算机网和有线电视网三大网络的业务应用的融合，以及由此引发的行业管制和政策方面的统一趋势。

信产部综合规划司昨日发布的《2007年工作要点》强调，今年将加大“三网融合”的基础性研究力度，加强与相关部委的沟通，推动“三网融合”相关政策的出台。而信产部一周前发布的《信息产业“十一五”规划》也强调，将在“十一五”期间“优化通信基础设施，积极有效推进‘三网融合’”。

此外，记者还从广电系统获悉，广电总局副总工程师杜百川近日在内部会议上透露，国家相关部门很快就会公布有关数字电视和“三网融合”的产业政策。

值得注意的是，在上述《工作要点》中，信产部综合规划司还对三网融合所涉及的一些具体业务领域的监管计划进行了阐述———将继续配合相关部委，出台数字电视产业政策，为产业发展创造良好环境；并推动“手机电视”业务的试点、产业化、频率分配及相关政策的研究工作。

点评：昨日二级市场股价已在20元以上的歌华有线（600037）再度强势回升，最终封住涨停板，收盘价已达29.24元。这家数字电视龙头品种的重新超强表现很大程度上与消息面一则资讯直接有关，这就是媒体披露的国家有关部门目前已在制定和推动协调和处理相应种种关系的“三网融合”政策，将出台数字电视产业政策，推动“手机电视”业务的试点。从时间看，由于横跨电信、广电等各部委，因此，国家相关部门已就“三网融合”政策的制定组织过多次多部委参与的内部讨论。而一旦“三网融合”后，IPTV和手机电视等新兴业务在国内的发展都将阻碍取消，进入发展的高速公路，据预测，如果实行了“三网融合”，我国每年将减少重复建设资金约2000亿元，到2008年，“三网融合”所承载的媒体娱乐业务收入，可达1200亿元左右，仅此一项业务将促进我国GDP增长约0.8个百分点；如果加上多媒体娱乐产业所带动的其他产业增长，将促进GDP增长约1.6个百分点。因此，我们认为，这个消息是积极而正面影响相当大的，从股市看，建议对具有数字电视、传媒题材的个股积极挖掘，代表品种有歌华有线、东方明珠、电广传媒、中信国安、广电网络、新大陆等。

消息5、非流通股抛压稍缓，二级市场存量扩容仍处承受范围内

统计显示，本周“大、小非”解禁数量将趋缓。

据数据统计，本周将有25家上市公司共计近5.7亿股的“大非”和“小非”开始陆续解禁，而按照上周五收盘价格计算，解禁市值共计约54亿元；而整个3月份将有近46亿股“大非”和“小非”解禁，解禁市值约454亿元。由此可见，本周是3月以来解禁数量和解禁市值较少的一周。

在25家上市公司中，解禁数量在5000万股以上的有三家，包括海星科技（600185.SH）的8682.19万股、皖能电力（000543.SZ）的5527.5万股以及广东甘化（000576.SZ）的5574.79万股。而解禁市值超过5亿元的也有三家，分别为吉恩镍业（600432.SH）的7.4亿元、福耀玻璃（600660.SH）的7.2亿元和包头铝业（600472.SH）的5亿元。

以上迹象表明，本周“大非”和“小非”的解禁压力有所缓解。不过，带给市场更大实际压力的“大、小非”减持却并没有放缓迹象。

在上周，“大非”和“小非”仍保持较高的减持速度。仅上周六，就有包括中信证券（600030.SH）等7家上市公司发布“大非”或“小非”的减持公告。不过，上周最值得关注的是创兴科技（600193.SH）的“大非”减持。该“大非”在2月16日开始获得解禁后连续进行减持，截至3月7日收盘，其已经累计减持746万股，并因此由该公司第一大股东变为第三大股东。

点评：大家知道，扩容与资金流入是一对互对的影响因子，但新股民可能还不太清楚，扩容的途径。实际上，证券市场的扩容压力主要是两个途径，一个是增量的扩容，也就是新股IPO、定向增发、配股等行为，而另一个就是存量扩容，也就是原先不能流动的大股东股票现在在股权分置改革满1年之后开始的陆续解放流出来，也就是现在大家经常看到的“大非”和“小非”的减持。客观的是，非流通股的解禁是可能对股市带来压力，但我们认为，这种压力是局部的，而不是整体性的，是只针对具体个股的，而且不是同一时点上，因此，基本上还是处于合理范围、可控范围之内。另外，即使部分个股出现较大的解禁规模，但在股市保持良性稳定性的背景下，并不会一定会带来股价的很大压力，这里，越是业绩好、成长性看好的个股解禁带来的实际压力更小，甚至会引发继续抬高股价的可能。

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