钢股份：钢铁龙头价值低估放量启动

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　　在上周大盘探底回升之后，前期跌幅比较突出的银行、地产股今天位列涨幅榜首，而上周表现活跃的整体上市题材股普遍出现调整，特别是仅仅属于整体上市概念性炒作的航天军工板块跌幅最为明显。市场思路正在发生转变，坚持价值投资理念仍值得提倡，建议投资者关注一些具备价值低估，未来业绩稳定增长的优质企业，在周一整体钢铁股出现资金回补迹象，宝钢，武钢等龙头品种几乎以最高价收盘，钢铁品种有望再得主力资金关注，其中未来业绩有望爆发增长，企业进去成长期的企业更具有关注价值，如马钢股份（600808）：公司正在进入成长期:作为亚洲最大的火车轮生产企业，55亿元可分离交易可转债的募集资金项目将于2007年投产，银河证券2月6日分析报告预计在08年公司销售收入可能突破500亿元，07-08年业绩年增长率超过39％，预计07-08年每股收益为0.44元和0.55元，给予14倍市盈率，公司合理股价为6.3-7.7元之间,目前股价5.31元，低估明显。二级市场上，在经历大盘振荡调整之后，今日放量出阳，升势再起，值得密切关注。
　　
　　新项目进展顺利，H型钢出口猛增
　　马钢新区500万吨薄板项目进展顺利，其中一座3600立方米的高炉将在06年下半年投产，两座300吨的转炉、轧机生产线将在2007年中期投产。预计2007－2009年新区能分别生产100万吨、300万吨、500万吨，高炉和转炉的配置使得最终产能有可能超过500万吨。配套冷轧板卷生产线设计产能210万吨（镀锌85万吨），产品主要定位于汽车用钢板板和家电用钢板。届时马钢年销售收入将可达到400亿，板带比可上升到61.76%。06年8月，公司将投资建设冷轧卷纵横切机组和热轧卷横切机组，07年3-4月份可建成投产，项目投产后预计可实现年产值20亿元人民币。2006年三季报披露，7-9月份公司生产生铁229万吨、粗钢262万吨、钢材245万吨。实现主营业务收入约9337百万元，比上年同期增加15.20%；实现净利润约607百万元、比上年同期增长5.27%。今年1到10月，公司热轧H型钢出口总量达40.5万吨，与去年同期相比增长235%。
　　
　　业绩有望大幅提升，火车轮增长尤为看好
　　公司是亚洲最大的火车轮生产企业，55亿元可分离交易可转债的募集资金项目将于2007年投产，2008年业绩有望大幅提升。
　　
　　根据铁路“十一五”规划，我国将对铁路行业投资1.2万亿，平均每年投资高达2400亿元。而公司是世界第二、亚洲第一的火车轮生产商，国内铁路客车轮有90%来自公司，在铁路货车轮的占有率也超过50%，05-07年我国年均新增铁路营运里程预计可达6000公里，由此带来新增车辆的需求约为4.5万辆，公司毛利率最高(43.49%)的火车零部件产业将有望获得快速发展(06年公司车轮相关产品主业收入占比为7%，而主营利润贡献率高达25%)，公司计划到09年实现生产火车轮及环件90万件，相当于30万吨。作为铁路、地铁等车轮生产的垄断企业，不仅占到全国市场的90％，出口形势也非常看好，公司下属的车轮轮箍分公司获得由俄罗斯联邦铁路运输许可证登记局签发的进入俄罗斯市场的许可证，标志着马钢车轮产品出口独联体国家市场的工作取得实质性突破，车轮产品出口范围得到了进一步的拓展。目前韩国地铁所用火车轮的80%也是由公司所提供的。预计火车轮产品将继续成为公司主业增长的一大亮点，而且盈利能力也不断提升，毛利率迅速从2005半年报的20％提升至2006年半年度的42％再提升至2006年三季度的43％，从而成为马钢股份新的业绩增长推动力。
　　
　　因此进入07年后，很多权威机构发布了对于马钢股份的投资建议，国金证券1月8日的研究报告认为在假设2007~2008年钢材价格及原材料价格保持平稳的前提下，预计公司2007~2008年净利润分别为29.84、47.44亿元，增长率分别为39.4%、59%；对应EPS为0.462、0.735元，增长趋势明显。给予公司2008年8-9倍的PE，1年左右的合理股价区间为5.88~6.61元。而银行证券则认为08年公司销售收入可能突破500亿元，07-08年业绩年增长率超过39％，预计07-08年每股收益为0.44元和0.55元，给予14倍市盈率，公司合理股价为6.3-7.7元之间，两家实力机构对于该股的未来价格定位都大大超过了目前马钢5.31元的收盘价格水平，因此，在大盘回稳，业绩增长重回市场主力视线之下，马钢所具备的低估潜力值得投资者跟踪研究。   　　作者声明：在本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有任何利害关系。本文观点仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。  

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